又見萬億市值茅臺，中金看高925元，彼岸有蘋果呼應(yīng)，32股5月來創(chuàng)新高

萬億市值的茅臺VS萬億市值的蘋果，你會更看好誰?中美最有名的兩只價值股，如今都在闖關(guān)萬億市值。

截至6月5日收盤，蘋果公司單日上漲0.77%、收報193.31美元，盤中創(chuàng)下193.94美元的歷史新高，收盤市值達到9501億美元，距離萬億美元市值只差5.25%的漲幅。一旦闖關(guān)成功，蘋果公司將成為人類史上第一只萬億市值(美元)的公司。

A股市場白馬股今日也集體走強，貴州茅臺內(nèi)日下跌0.29%、收報785.5元，盤中突破800元大關(guān)、刷新歷史高點，市值在一度重回萬億元規(guī)模。參照既有券商研報，當前最樂觀的分析師已經(jīng)對貴州茅臺看高至925元。

不過，略有不同的是，蘋果上漲帶上一大批小伙伴，美股年內(nèi)漲幅中位數(shù)達到1.97%、納斯達克昨日更是創(chuàng)歷史新高。

相較之下，茅臺上漲更像是“獨善其身”，約七成A股年內(nèi)下跌，809股年后跌幅超20%。

蘋果市值：挑戰(zhàn)人類歷史

大約從2016年開始，蘋果有望沖刺萬億元市值的說法就已經(jīng)廣為傳播，但這是蘋果公司第一次距離萬億市值如此近。

6月4日(北京時間5日凌晨)，蘋果全球開發(fā)者大會(WWDC)在美國加州開幕，由于今年沒有推出新的硬件產(chǎn)品、轉(zhuǎn)而將重點放在軟件上，蘋果公司被批評“創(chuàng)新走到極限”。

不過，就是這次被認為乏善可陳的開發(fā)者大會，卻是近十年來首次打破WWDC大會首日股價下跌的“魔咒”，6月4日當天上漲0.84%。

緊接著在6月5日，蘋果公司再次上漲0.77%、收報193.31美元，盤中創(chuàng)下193.94美元的歷史新高，收盤市值達到9501億元，距離萬億美元只差5.25%的漲幅。

一旦挑戰(zhàn)成功，蘋果公司將成為人類史上第一只萬億市值的公司。

沒錯，美國股市正處于另一次的科技股浪潮中，但與此前的科技股泡沫不同的是，這一次的大盤科技股都帶著非常實在財務(wù)業(yè)績。

截至目前，美股前5大市值公司均為科技股，蘋果位列市值第一位，其余4只科技股分別是亞馬遜、谷歌、微軟和facebook，當前市值為8231.15億元、7954.75億元、7851.46億元和5584.89億元(均為美元)，中國的阿里巴巴緊跟其后、成為美股的第六大市值個股。

就盈利規(guī)模來看，上述5大市值科技公司中，除亞馬遜外，其余4家公司的2017年盈利規(guī)模均超百億美元，其中蘋果更是達到483.51億元，其中谷歌、微軟和FACEBOOK的2017年股東凈利潤分別為126.62億元、212.04億元和159.20億元。

截至6月5日收盤，除了亞馬遜的市盈率超百倍、達209.02倍外，其余的4家公司估值均不足50倍，蘋果公司更是只有17.82倍，其中谷歌、微軟和FACEBOOK的市盈率分別為48.05倍、68.38倍和31.29倍。

股神巴菲特或許給了蘋果公司新的光環(huán)加持。在去年股東大會上，巴菲特曾評論說：盡管蘋果公司是一只很大的科技成分股，但它更像是消費品公司。公司合伙人芒格則表示，伯克希爾公司買進蘋果是個非常好的跡象。

在今年股東大會前的一次采訪時，巴菲特還表示，這是一家令人難以置信的公司，如果你看看蘋果，我認為它的收入幾乎是美國第二大利潤率公司的兩倍。

茅臺征途：中金看高至925元

擁有近萬億元市值，貴州茅臺已是A股第七大市值個股，排在茅臺前面的只有金融股與中石油，具體包括工商銀行、建設(shè)銀行、中國石油、中國平安、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行。

其中，排在第六位的中國銀行市值為10，817.49 億元，較貴州茅臺的9，870.57 億元只高出了9.59%。

不過，貴州茅臺的征途似乎還在路上，賣方分析師繼續(xù)集體看多茅臺，尤其是一季報發(fā)布后，分師們給出的目標價一個比一個高。

在一季報發(fā)布后，中金公司對貴州茅臺發(fā)出推薦報告，給予925元的目標價，對應(yīng)2018年業(yè)績31倍市盈率、對應(yīng)2019年業(yè)績23倍市盈率，目標價較研報發(fā)布時有40%的漲幅空間。

中金公司認為，茅臺將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升和持續(xù)提價是主要增長來源。預(yù)期全年茅臺酒營收 695.6 億元，同比增 32.6%，其中高端茅臺預(yù)期達到 229.4 億元，同比增 55%。

中金公司稱，茅臺酒當前的需求仍然略超茅臺供給，在 3至5 月份淡季價格保持環(huán)比穩(wěn)定，公司對價格的掌控能力繼續(xù)增強，能夠持續(xù)吸引新消費群加入。

同樣預(yù)期股價突破900元，東興證券在一季報點評報告中表示，如果貴州茅臺“提價+控價”能夠做好，產(chǎn)品可以在1499元實現(xiàn)放量，并且能夠牢牢掌握高端白酒標桿的定價權(quán)。

東興證券預(yù)計茅臺2018年收入30%以上增長，凈利潤40%增長，給予貴州茅臺2018年30倍估值，對應(yīng)目標價901億元，維持“強烈推薦”評級。

此外，華創(chuàng)證券董廣陽在5月發(fā)布的研報中，給予了貴州茅臺“強推”評級，一年目標價856元。報告稱，雖然貴州茅臺的增速高點已過，但在穩(wěn)價格策略下，囤貨需求被擠出，真實消費潛力得以保留，增長周期得以拉平，后續(xù)增長持續(xù)性更強。

A股結(jié)構(gòu)化行情：809股年內(nèi)跌幅超20%

A股市場呈現(xiàn)高度結(jié)構(gòu)化特征，一方面是部分個股迭創(chuàng)新高，一方面是大面積個股的不斷探底。

就積極的一面來看，據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，剔除上市未滿一年的次新股，包括貴州茅臺在內(nèi)，5月以來共有32只個股創(chuàng)下了歷史新高。

按年度漲幅來看，康泰生物、正海生物和順鑫農(nóng)業(yè)年內(nèi)漲幅居前，分別達到100.95%、94.87%和78.07%，其次漲幅較高的還有桃李面包、恒瑞醫(yī)藥和安圖生物。

相較之下，貴州茅臺年內(nèi)漲幅只有12.65%，在上述32只新高個股中排名僅第29名。

另一方面，A股市場超七成個股年內(nèi)股價下跌。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，在納入統(tǒng)計的3519只A股中，有2490只個股股價年內(nèi)下跌、占比超70%，整體中位數(shù)漲幅為-9.57%，其中有809只A股的年內(nèi)跌幅超過20%，47只個股股價跌幅超50%，12只個股跌幅超70%。

截至目前，年內(nèi)跌幅最大的三只個股分別是*ST保千、*ST富控和順威股份，年內(nèi)跌幅分別達到87.13%、81.31%和76.47%。

為數(shù)不多的茅臺看空者

在茅臺勢如破竹連續(xù)攻破500、600乃至700后，市場上對茅臺的質(zhì)疑之聲漸消，茅臺的股王之稱已幾成共識，即便想要聽一些相反的聲音，也已經(jīng)不容易尋找。

如果說200看多茅臺需要勇氣，那么在800看空茅臺也同樣不易。

這也不難理解，由于A股市場的特殊結(jié)構(gòu)，賣方分析師天然缺乏發(fā)表看空報告的動力，私募機構(gòu)也很少公開發(fā)表看空觀點，畢竟，不好看不買就是了，何必說出來?

然而，看多與看空天然共存，就像正負數(shù)一樣自然地存在，不然交易就無法完成。

董寶珍是為數(shù)不多公開看空貴州茅臺的私募人士。

因在2013年與人約賭茅臺股價，董寶珍一戰(zhàn)成名，在獲得優(yōu)秀投資業(yè)績的同時，也獲得了市場聲譽，他本人也承認，貴州茅臺讓他收獲甚多。但就是這樣一位投資者，已經(jīng)多次發(fā)布了看空觀點。

“我對茅臺的最后一次買入價是450元，之后就沒有買過了。”董寶珍告訴券商中國記者，從貴州茅臺突破500以后，他就認為貴州茅臺“越漲越危險、越漲越孕育出泡沫。”

在董寶珍看來，一個理性的投資者面對800元的茅臺應(yīng)該謹慎、謹慎再謹慎，甚至是高度謹慎，“當前的貴州茅臺沒有低估，也沒有特殊的理由讓我們樂觀，如果還要樂觀的話，只能說投資者客觀性不足、理性不足。”

董寶珍稱，投資者在茅臺200塊時一片哀鴻遍野，如今面對近800的茅臺卻到處歡聲笑語，他認為“這樣很不合理。”

在2017年7月期間，董寶珍曾公開表示，讓茅臺的估值水平不要突破30倍市盈率這個危險的界限，是理性投資人的最高利益。因此，理性投資者應(yīng)該意識到這一點，應(yīng)該創(chuàng)造必要的輿論環(huán)境，抑制趨勢交易者對高端白酒的惡炒。

董寶珍至今仍維持這一判斷，他認為即便貴州茅臺擁有提價權(quán)，估值也不應(yīng)該超過30倍市盈率，過分強調(diào)質(zhì)地而忽略估值水平，是要遭遇問題的。

不過，董寶珍也強調(diào)“我是對茅臺股價看空，對茅臺基本面是不看空的，”

關(guān)鍵詞： 中金 茅臺 市值