近期，多家知名外資機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布對中國股市的展望，與前兩年齊聲唱多不同，今年機(jī)構(gòu)間觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。

高盛預(yù)計A股估值會有明顯提升，預(yù)測明年底滬深300指數(shù)會漲至5500點(diǎn)。另一國際大行摩根士丹利對中國股市仍持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，認(rèn)為企業(yè)盈利和估值尚未調(diào)整到位，明年中國股市的流動性可能并不充裕。此外，還有一些其他外資機(jī)構(gòu)也做出了偏謹(jǐn)慎的預(yù)測。

雖然對整體市場有不同聲音，但中國股市的機(jī)構(gòu)化機(jī)會仍值得期待。最近資本集團(tuán)、摩根大通等海外機(jī)構(gòu)已在加緊對于中國光伏行業(yè)股票的配置。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍可期，外資機(jī)構(gòu)已在加碼中國光伏

盡管對中國股市總體仍然謹(jǐn)慎，但大摩認(rèn)為明年市場結(jié)構(gòu)性和主題性機(jī)會還會很多。

目前情況下，大摩建議關(guān)注主題性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會，例如包括信息安全、網(wǎng)絡(luò)安全、技術(shù)國產(chǎn)化、半導(dǎo)體國產(chǎn)化在內(nèi)的IT和信息技術(shù)板塊。

在板塊配置方面，高盛認(rèn)為可重點(diǎn)關(guān)注汽車、消費(fèi)品、傳媒、電商、半導(dǎo)體五大板塊。此外，在扎實(shí)推動“共同富裕”的框架下，消費(fèi)、科技、新能源、國企改革概念股有望產(chǎn)生超額收益。

實(shí)際上，一些外資巨頭已經(jīng)開始了行動。

港交所數(shù)據(jù)顯示，萬億美元資管巨頭美國資本集團(tuán)10月6日至11月2日，已連續(xù)5次增持光伏玻璃龍頭福萊特，持股比例從4.89%上升至9.46%。在此期間，資本集團(tuán)合計買入了2056.9萬股，斥資超過7億港元。

資本集團(tuán)官網(wǎng)顯示，截至9月底，該機(jī)構(gòu)旗下兩只旗艦基金持有福萊特玻璃股票(不分上市地)，分別為新世界基金和歐洲太平洋成長基金，分別持有500.6萬股和1056.6萬股。

摩根大通同樣盯上了中國光伏。11月19日，摩根大通增持另一光伏玻璃龍頭信義光能481萬股。其另一只旗艦中國基金——“JPMorgan基金-中國A股機(jī)會基金I(acc)港元”在10月加倉隆基股份幅度高達(dá)11.79倍，隆基也躍升為該支基金頭號重倉股。

同樣，有數(shù)據(jù)顯示，歐洲資管巨頭安本投資旗下多只基金在10月也對隆基股份進(jìn)行了增持。

外資機(jī)構(gòu)對明年A股這么看

高盛是典型鮮明唱多的外資機(jī)構(gòu)代表。

高盛在日前舉行的“2022中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望及資本市場動態(tài)視頻會”上提出，2022年維持對A股市場高配的建議，預(yù)計2022年A股估值會有明顯回升。該公司預(yù)計，明年底滬深300指數(shù)會到5500點(diǎn)，潛在回報大概為12%。

“我們維持對A股市場高配的建議，預(yù)計2022年A股估值會有明顯回升。2022年A股市場消息面上不乏利好。同時，北向資金凈流入持續(xù)增加、居民資產(chǎn)配置逐漸向股市轉(zhuǎn)移等預(yù)期下，市場流動性充裕也將對A股產(chǎn)生較強(qiáng)推動力。”高盛首席中國股票策略師劉勁津說。

富蘭克林鄧普頓是全球最大上市基金管理公司，該機(jī)構(gòu)新興市場股票團(tuán)隊首席投資官M(fèi)anraj Sekhon指出，中國有望在未來 10 至 15 年內(nèi)成為全球最大經(jīng)濟(jì)體。毫無疑問中國當(dāng)局仍然重視經(jīng)濟(jì)增長，并不會將民營企業(yè)棄之不顧。在監(jiān)管方面，新監(jiān)管規(guī)定對于多家大型互聯(lián)網(wǎng)公司的估值影響已反映在其股價上。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策制定者將采取謹(jǐn)慎態(tài)度，以確保那些從相關(guān)增長和新經(jīng)濟(jì)中獲益的人群與沒有從中受益的人群之間的差距不會擴(kuò)大。

“我們看到經(jīng)濟(jì)、財富創(chuàng)造、城市化和中產(chǎn)消費(fèi)的急速增長。如果對中國的長遠(yuǎn)發(fā)展抱有信心，那么現(xiàn)階段便是組建中國資產(chǎn)組合、以成為長期贏家的好時機(jī)。”上述投資官說。

摩根資產(chǎn)管理全球多資產(chǎn)策略師盛楠同樣認(rèn)為，鑒于中國近期經(jīng)濟(jì)增長放緩及監(jiān)管形勢不明朗，該市場提供超額回報的機(jī)會高于提供市場基準(zhǔn)回報的機(jī)會?？v然短期仍存在波動，但投資中國資產(chǎn)對全球投資人而言意義重大。

長遠(yuǎn)來看，盛楠認(rèn)為，受惠于資本市場進(jìn)一步改革開放、具吸引力的投資回報和分散投資機(jī)會，預(yù)期中國在岸股票和債券的回報將顯著高于核心發(fā)達(dá)市場，并在全球投資組合中占據(jù)更重要的位置。

不過，長期跟蹤中國市場的摩根士丹利這次要謹(jǐn)慎很多。該機(jī)構(gòu)對中國股市仍持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅表示，展望2022年，盡管部分同業(yè)機(jī)構(gòu)近期陸續(xù)上調(diào)中國市場評級，但她認(rèn)為目前并未到轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，而市場對未來的預(yù)判仍過于樂觀。

“現(xiàn)階段市場預(yù)計明年有16%的盈利增長，而后年有17%的盈利增長，這個預(yù)期過于樂觀。從大盤整體估值來講，目前明晟中國指數(shù)交易在13倍的前瞻性市盈率，只相當(dāng)于過去5年的均值水平，并沒有跌到估值非常便宜的區(qū)間。目前的估值只能說不算很貴，談不上跌出可觀的價值。”王瀅指出。

摩根士丹利自主編撰的自由流動性指數(shù)，在充分考慮明年信貸增長觸底反彈的大環(huán)境，以及名義生產(chǎn)經(jīng)營活動觸底反彈或保持相對健康水平的大趨勢下，顯示通過溢出效應(yīng)直接作用于股票市場的額外流動性可能并不充裕。

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（文章來源：券商中國）

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