觀點(diǎn)：宏觀面看，經(jīng)濟(jì)增速放緩延續(xù)，下行壓力較大。與此同時(shí)，流動(dòng)性保持穩(wěn)定，但寬松預(yù)期提升仍需時(shí)日。目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情為主，中期如果通脹回落以及流動(dòng)性寬松預(yù)期提升，市場(chǎng)仍有望迎來(lái)新的趨勢(shì)性行情。但在此之前，市場(chǎng)仍存不確定性，結(jié)構(gòu)性行情還將延續(xù)，注意整體性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可自下而上重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股行情。短期，PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)托底以及流動(dòng)性相對(duì)寬松下，跨年行情值得期待。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)或加快縮債，短期海外走勢(shì)值得關(guān)注，謹(jǐn)防走低對(duì)A股的拖累。

今日，滬深兩市小幅低開，開盤后滬指震蕩翻紅走高，而深成指再次回落于綠盤位置整理。此后，滬指也沖高回落，而深成指則繼續(xù)走低。上午看，證券為代表的金融股拉升帶動(dòng)了滬指的上行，但題材股的分化拖累了深成指的表現(xiàn)，兩市分化之下，結(jié)構(gòu)性行情依舊。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二(11月30日)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮加快縮減購(gòu)債，以應(yīng)對(duì)高通脹。美聯(lián)儲(chǔ)本月開始減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持，逐步減少資產(chǎn)購(gòu)買，初步計(jì)劃在明年6月完成taper進(jìn)程。不過(guò)由于美國(guó)通脹已達(dá)到31年來(lái)最高水平，越來(lái)越多的央行官員呼吁加快taper步伐。

實(shí)際上美國(guó)加快縮減購(gòu)債以及未來(lái)的taper，對(duì)于全球市場(chǎng)都會(huì)有一定的影響，尤其是非美市場(chǎng)會(huì)面臨一定的資金流出壓力，對(duì)市場(chǎng)估值也會(huì)產(chǎn)生一定的壓制。所以，這種預(yù)期之下，市場(chǎng)短期還是需要謹(jǐn)慎。而除此之外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體還處于下行壓力，雖然11月PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，但目前看反彈為主，也并非反轉(zhuǎn)。所以，“內(nèi)憂外患”之下，12月市場(chǎng)整體還是需要保持謹(jǐn)慎。

回到盤面上，我們也看到，證券等金融股迎來(lái)拉升，這主要是和金融股當(dāng)前估值較低有絕對(duì)的關(guān)系，無(wú)論從資金配置還是防守的角度，都是當(dāng)前市場(chǎng)傾向的方向，況且四季度往往金融股也有較好的表現(xiàn)，所以整體仍可保持關(guān)注。不過(guò)，在存量資金博弈下，金融股整體上行的空間也會(huì)受阻。

所以，在基本面和流動(dòng)性穩(wěn)定的當(dāng)前，市場(chǎng)整體仍有支撐。但“內(nèi)憂外患”之下，市場(chǎng)整體也受到承壓，結(jié)構(gòu)性行情還會(huì)延續(xù)。但需要留意的是，近期應(yīng)該多關(guān)注海外市場(chǎng)的表現(xiàn)以及新冠變異毒株對(duì)全球的影響，一旦這兩件是干擾加大，對(duì)A股的拖累也會(huì)比較嚴(yán)重。

因此，進(jìn)入到12月之后，整體應(yīng)該保持謹(jǐn)慎，激進(jìn)投資者仍可于結(jié)構(gòu)性行情中進(jìn)行階段性的博弈，但風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的投資者，建議繼續(xù)輕倉(cāng)觀望。當(dāng)然，我們對(duì)于跨年以及來(lái)年一季度行情并不悲觀，如果指數(shù)震蕩回落，對(duì)事件以及外部影響預(yù)期落地，那么隨著短期經(jīng)濟(jì)的回升，市場(chǎng)情緒也或?qū)⒒厣?，在貨幣寬松預(yù)期依舊可期的提振下，市場(chǎng)仍有向好的大概率。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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