銀保監(jiān)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，險資規(guī)模達22.6萬億元，其中股票與證券投資基金的投資余額達2.8萬億元。險資作為A股第二大機構(gòu)投資者，其對明年股票市場的走勢判斷對投資者極具參考價值。

險資如何看待2022年A股走勢？又看好哪些板塊？近期，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會聯(lián)合中國人壽開展的調(diào)研問卷顯示，被調(diào)研的33名保險資管公司及保險公司(含保險集團)高管，有61%的高管認為明年A股將呈現(xiàn)“寬幅震蕩”走勢，僅3%高管認為會“震蕩下行”。

險資機構(gòu)高管最看好的三大主題是新能源、高端裝備制造、專精特新。此外，自主可控、消費升級、5G應(yīng)用、國貨崛起等投資主題也受到部分險資機構(gòu)高管的看好。

震蕩及上行是險資主流觀點

“震蕩”及“上行”是險資機構(gòu)高管對A股2022年走勢的主流看法。

據(jù)上述調(diào)研，61%的受訪高管認為明年A股將出現(xiàn)“寬幅震蕩”；24%的高管認為A股將出現(xiàn)“震蕩上行”；12%的高管認為A股將“窄幅震蕩”；僅有3%的高管認為A股將出現(xiàn)“震蕩下行”。

泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理兼首席投資官邢怡的觀點頗有代表性。她表示，整體來看，在更為復(fù)雜多變的宏觀形勢和市場環(huán)境下，震蕩波動和結(jié)構(gòu)分化或?qū)⑦M一步加劇，對后市走勢的看法中性略偏謹慎。

太平洋人壽資產(chǎn)管理中心主任趙鷹也持相對謹慎的態(tài)度。他表示，“二級市場股票長期收益率可能會收窄”。

實際上，從監(jiān)管機構(gòu)披露的險資權(quán)益投資數(shù)據(jù)也可窺見現(xiàn)階段險資機構(gòu)對A股等權(quán)益市場未來走勢的判斷。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，險資配置于股票與證券投資基金的余額占比僅為12.27%，明顯低于2020年末(13.8%)和2019年末(13.2%)的配置水平。

此外，舉牌次數(shù)也是觀察險資對權(quán)益市場投資熱度的一個重要參考指標，今年以來險資舉牌次數(shù)銳減。數(shù)據(jù)顯示，2019年與2020年，權(quán)益市場向好，險資舉牌的頻次分別為9次、23次。而2021年以來，險資僅舉牌1次，且并非二級市場舉牌。

無論是權(quán)益資產(chǎn)配置比例的降低，還是舉牌次數(shù)大幅低于前兩年，都體現(xiàn)出險資對未來A股等權(quán)益市場頗為謹慎的配置思路。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長段國圣認為，當(dāng)下險資配置權(quán)益資產(chǎn)面臨兩大新變化：一是宏觀經(jīng)濟與資本市場周期性波動弱化；新舊經(jīng)濟的估值極致分化可能成為常態(tài)，傳統(tǒng)高估值體系面臨沖擊。這兩大變化增加了險資配置權(quán)益資產(chǎn)的難度。

險資明年更看好哪些板塊

多家險資機構(gòu)相關(guān)負責(zé)人對記者表示，明年A股仍存在“結(jié)構(gòu)性機會”。

“結(jié)構(gòu)性機會”具體指哪些概念或板塊？根據(jù)上述調(diào)研，新能源、高端裝備制造、專精特新這三大領(lǐng)域是險資機構(gòu)最為看好的三大投資主題。此外，消費升級、國產(chǎn)替代等投資主題也值得關(guān)注。

險資緣何看好“新能源”？陽光資產(chǎn)總經(jīng)理彭吉海告訴記者，新能源是目前產(chǎn)業(yè)資本包括二級市場都非常關(guān)注的新興產(chǎn)業(yè)，能源供給以及能源消費結(jié)構(gòu)的清潔化轉(zhuǎn)型是必然趨勢，光伏、新能源車等行業(yè)具有確定性的發(fā)展空間。雖然目前二級市場短期估值水平較高，但考慮到整體新能源滲透率還處于低位，長期發(fā)展空間巨大。行業(yè)基本面從短、中、長期的角度看均積極向上，行業(yè)前期上漲主要是基本面驅(qū)動，估值總體安全、健康。放眼未來，這些板塊中核心競爭力突出、業(yè)績能保持確定性增長的優(yōu)質(zhì)標的，仍然具備投資價值。

另一家險資機構(gòu)高管對記者表示，中國目前能源結(jié)構(gòu)是85%化石能源，15%清潔能源，到2060年要實現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)的對調(diào)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、供需格局將迎來新變局：一是新能源進入高景氣發(fā)展期；二是節(jié)能減排、儲能、綠色氫能、特高壓、碳補集利用與封存，資源循環(huán)利用等領(lǐng)域長坡賽道也有比較好的投資機會。

除新能源之外，其他投資主題也得到了險資的關(guān)注。邢怡表示，投資策略層面要兼顧成長與價值，堅持中觀自上而下和微觀自下而上相結(jié)合，把握以大健康、新能源、科技、消費為代表的成長型機會，布局估值重回有吸引力區(qū)間、中長期基本面質(zhì)地優(yōu)良的價值方向。

一家中型壽險公司投資部相關(guān)負責(zé)人也對記者表示，“科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級將成為權(quán)益市場的核心關(guān)注點，細分領(lǐng)域均將涌現(xiàn)不少投資機會，如工業(yè)信息化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能駕駛等。我們對國內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新長期保持樂觀的態(tài)度，積極與公司、產(chǎn)業(yè)進行溝通交流，保持對產(chǎn)業(yè)變化的敏感度，挖掘投資機會。”

從更長遠的投資視角來看，段國圣認為，未來投資機會將產(chǎn)生于四大領(lǐng)域：消費升級時代下的消費產(chǎn)業(yè)，長壽時代下的大健康產(chǎn)業(yè)，科技自主時代的科技產(chǎn)業(yè)，碳中和背景下的新能源產(chǎn)業(yè)。

（文章來源：證券日報）

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