私募大咖馮柳的持股變化一直備受市場(chǎng)的關(guān)注。隨著半年報(bào)披露漸入尾聲，馮柳旗下高毅資產(chǎn)的最新持倉(cāng)圖譜也浮出水面。

截至8月26日晚，高毅資產(chǎn)旗下基金出現(xiàn)在12家公司前十大流通股東榜，合計(jì)持股市值達(dá)200億元。從行業(yè)分布來(lái)看，依舊偏愛(ài)醫(yī)藥生物。其中，高毅資產(chǎn)新進(jìn)東誠(chéng)藥業(yè)和派林生物，同時(shí)大幅減持人福醫(yī)藥、信邦制藥、紫光國(guó)微、容知日新等個(gè)股，繼續(xù)保持龍軟科技、羚銳制藥和華潤(rùn)三九持股不變。

【資料圖】

值得注意的是，華貿(mào)物流、廣電計(jì)量、昌紅科技和睿創(chuàng)微納等個(gè)股的最新前十大股東中則不見(jiàn)了高毅資產(chǎn)的身影。

歷史持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，馮柳一般是在公司遭遇利空或下行趨勢(shì)時(shí)買(mǎi)入，體現(xiàn)了其 “弱者體系”“逆向投資”的投資理念。這也和華爾街的逆向投資大師鄧普頓如出一轍。

有市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，馮柳持有時(shí)間特別長(zhǎng)，以及最新買(mǎi)入個(gè)股，非常值得投資者研究。

堅(jiān)守羚銳制藥已達(dá)4年

早在2018年三季度末，馮柳第一次現(xiàn)身羚銳制藥的前十大流通股東榜，至今堅(jiān)守長(zhǎng)達(dá)近4年。目前，馮柳管理的鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金依然持有2700萬(wàn)股，持股市值達(dá)3.38億元，位列第二大股東。

羚銳制藥有什么魔力，讓馮柳如此專(zhuān)情？

羚銳制藥聚焦于中藥膏藥產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品涵蓋了風(fēng)濕、扭傷、肌肉痛、關(guān)節(jié)痛等多個(gè)領(lǐng)域。其中，“兩只老虎”系列膏藥，20多年來(lái)深受消費(fèi)者的認(rèn)可和喜愛(ài)。公司2021年年報(bào)披露，該系列產(chǎn)品10年累計(jì)銷(xiāo)售量突破100億貼。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)城市實(shí)體藥店終端中成藥貼膏劑TOP20產(chǎn)品，公司有6個(gè)產(chǎn)品上榜。

羚銳制藥的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，取得了不俗的戰(zhàn)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.03億元，同比增長(zhǎng)10.86%；歸母凈利潤(rùn)2.71億元，同比增加23.15%。若還原股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)費(fèi)用后，公司利潤(rùn)同比增速已超股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)目標(biāo)。

公司自2000年上市以來(lái)營(yíng)收和凈利復(fù)合增長(zhǎng)率均達(dá)到15%左右，銷(xiāo)售毛利率和凈利率分別達(dá)73%和18%。從巴菲特十分看重的凈資產(chǎn)收益率看，公司2021年ROE已經(jīng)超過(guò)15%，且從2014年以來(lái)逐年提升。

公司不僅業(yè)績(jī)出色，回報(bào)股東也十分慷慨。上市以來(lái)，公司已經(jīng)實(shí)施現(xiàn)金分紅18次，累計(jì)現(xiàn)金分紅金額達(dá)12.44億元，分紅率為45.6%。

羚銳制藥未來(lái)有哪些看點(diǎn)？

首先，我國(guó)60歲及以上人口已達(dá)2.64億，占比18.7%，且人數(shù)仍在增加。券商研究員認(rèn)為，隨著目標(biāo)人群的用藥需求不斷增加，羚銳制藥有望迎來(lái)一個(gè)市場(chǎng)擴(kuò)容的發(fā)展期。

其次，公司的醫(yī)藥電商初具規(guī)模。公司披露，2022上半年公司電商前臺(tái)累計(jì)接待客戶(hù)13.1萬(wàn)人次，復(fù)購(gòu)客戶(hù)平均客單價(jià)較去年提升124%。此外，在“618年中大促”中，京東羚銳官方旗艦店銷(xiāo)量在貼膏劑產(chǎn)品中位列第一。

隨著客觀因素的消散，收入占比最高的華東地區(qū)有望恢復(fù)增長(zhǎng)。公司表示，受客觀因素影響，屬于華東區(qū)域的上海地區(qū)營(yíng)業(yè)收入較上年同期減少34%。

悄然布局派林生物和東誠(chéng)藥業(yè)

擅長(zhǎng)抄底醫(yī)藥股的馮柳又悄然布局了血制品公司派林生物，以及國(guó)內(nèi)核醫(yī)藥行業(yè)龍頭東誠(chéng)藥業(yè)。

派林生物于8月11日因回購(gòu)事項(xiàng)，披露了最新前十大股東名單。公告顯示，7月5日，馮柳管理的鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金持有830萬(wàn)股，市值為1.88億元。到了7月13日，其持股數(shù)量增加到1430萬(wàn)股，6個(gè)交易日內(nèi)加倉(cāng)600萬(wàn)股。如照均價(jià)計(jì)算，馮柳投入金額達(dá)1.3億元。

無(wú)獨(dú)有偶，基金經(jīng)理葛蘭同時(shí)“重金”購(gòu)入博雅生物和天壇生物。血制品板塊獲得知名基金大佬青睞，相關(guān)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是十分給力。

派林生物還未披露半年報(bào)，而今年一季度營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)同比增速均超過(guò)70%。公司表示產(chǎn)品供應(yīng)相對(duì)充足，銷(xiāo)售端從年初加大了銷(xiāo)售力度搶占先機(jī)，并且在海外出口取得了重大突破。

天壇生物2022年半年度收入18.91億元，同比增長(zhǎng)4.37%；歸母凈利潤(rùn)3.85億元，同比增長(zhǎng)14.27%。其中，第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利同比增幅分別為22.97%和40.3%，趨勢(shì)明顯好于第一季度。

博雅生物上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，凈利同比增加四成。博雅生物在報(bào)告中稱(chēng)，血液制品在多種重大疾病的治療和預(yù)防方面，有著其他藥品難以替代的重要作用，屬于國(guó)家戰(zhàn)略性資源。

中原證券分析師李琳琳表示，目前血制品行業(yè)估值較低，處于近十年來(lái)的低位水平。同時(shí)，集采不僅不會(huì)帶來(lái)惡性殺價(jià)，相反中標(biāo)產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透率還有望提升。我國(guó)血制品行業(yè)未來(lái)有望持續(xù)高景氣，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間巨大。

核藥也受到馮柳的青睞，第二季度新進(jìn)東誠(chéng)藥業(yè)1300萬(wàn)股，市值達(dá)1.76億元，位列第六大股東。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.65億元，同比下降3.33%；歸母凈利潤(rùn)1.69億元，同比增幅為8.89%。然而，公司第二季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.25%，環(huán)比大幅改善。

東誠(chéng)藥業(yè)認(rèn)為，隨著我國(guó)國(guó)民生活水平的逐步提高，對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)療的資源需求也日益增長(zhǎng)，而核醫(yī)學(xué)在腫瘤、神經(jīng)退行性疾病的診療一體化方面具有無(wú)可比擬的作用。國(guó)家出臺(tái)了一系列促進(jìn)核醫(yī)學(xué)發(fā)展的政策，促使我國(guó)朝向發(fā)達(dá)國(guó)家的人均核醫(yī)學(xué)需求水平看齊甚至是超越。公司預(yù)計(jì)核素藥物及核醫(yī)學(xué)檢查相關(guān)需求量會(huì)逐年上升。

超半數(shù)持股是醫(yī)藥公司

從馮柳持倉(cāng)和進(jìn)出動(dòng)向來(lái)看，生物醫(yī)藥行業(yè)依然是不變的主旋律。數(shù)據(jù)顯示，馮柳旗下高毅資產(chǎn)持有的12只個(gè)股中，有7家是醫(yī)藥生物公司，合計(jì)持有市值高達(dá)32.75億元。復(fù)星醫(yī)藥在7月26日披露定增結(jié)果顯示，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金獲配4761.9萬(wàn)股，獲配金額達(dá)20億元，包攬了此次定增的超40%額度。

記者發(fā)現(xiàn)，馮柳在第二季度從華貿(mào)物流、昌紅科技、廣電計(jì)量和睿創(chuàng)微納的前十大股東榜消失，而且大幅減持紫光國(guó)微和容知日新，這6家公司均不是醫(yī)藥企業(yè)。

華貿(mào)物流作為馮柳心頭好之一，其在去年三季度末新進(jìn)，2021年第四季度，馮柳進(jìn)一步增持至3800萬(wàn)股。今年一季度末，馮柳仍舊堅(jiān)守華貿(mào)物流。然而，短短三個(gè)月后，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金便退出華貿(mào)物流前十大重倉(cāng)股。

華貿(mào)物流業(yè)績(jī)?cè)鏊偻滑F(xiàn)按下暫停鍵，或是馮柳“離場(chǎng)”原因之一。中期報(bào)告顯示，華貿(mào)物流上半年?duì)I業(yè)收入124.12億元，同比增長(zhǎng)26.47%；歸母凈利潤(rùn)4.81億元，同比僅增長(zhǎng)1.26%。公司第二季度單季凈利潤(rùn)同比下降21%。2021年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)同比增幅分別為75.02%和57.74%。

再看廣電計(jì)量，馮柳持倉(cāng)則來(lái)自于參與定增。去年6月，馮柳以32.5元/股價(jià)格，獲配超1000萬(wàn)股，耗資3.31億元。在去年四季度少量加倉(cāng)后，今年以來(lái)馮柳開(kāi)始虧損大甩賣(mài)，直至從前十大股東消失。

廣電計(jì)量是一家全國(guó)性、綜合性的獨(dú)立第三方計(jì)量檢測(cè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，是國(guó)內(nèi)極少數(shù)同時(shí)通過(guò)CNAS、DILAC、CMA、CMAF和總裝軍用實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可的質(zhì)檢機(jī)構(gòu)之一，在國(guó)內(nèi)檢測(cè)行業(yè)處于領(lǐng)先地位。

檢測(cè)行業(yè)增速常年保持著兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但是行業(yè)卻呈現(xiàn)“小、散、弱”的狀態(tài)，并且大部分機(jī)構(gòu)創(chuàng)新能力不足，頭部企業(yè)能夠充分享受行業(yè)的集中度提升紅利。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，廣電計(jì)量股價(jià)大幅下跌或與公司近年業(yè)績(jī)相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.95億元，同比增長(zhǎng)20.61%；歸母凈利潤(rùn)0.19億元，同比扭虧為盈，然而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利仍現(xiàn)虧損。同時(shí)，公司2021年?duì)I收22.47億元，同比增長(zhǎng)22.09%；歸母凈利潤(rùn)1.82億元，同比減少22.6%。公司呈現(xiàn)出增收不增利的態(tài)勢(shì)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

關(guān)鍵詞： 高毅資產(chǎn)