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【世界播資訊】國泰君安:長期高煤價(jià)下煤炭股具備大幅提估值空間

2022-08-17 09:39:37    來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)


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國泰君安指出,“全球供給”+“國內(nèi)需求”核心邏輯持續(xù)演繹,煤炭行業(yè)基本面強(qiáng)勢難改,板塊盈利穩(wěn)定、估值極低、分紅可觀,長期高煤價(jià)下具備大幅提估值空間。推薦:1)穩(wěn)健龍頭:中國神華、陜西煤業(yè);2)兼具成長:華陽股份、電投能源、靖遠(yuǎn)煤電;3)優(yōu)質(zhì)彈性:兗礦能源、中煤能源、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、山煤國際、昊華能源;4)穩(wěn)增長:山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、上海能源、盤江股份、首鋼資源、中國旭陽集團(tuán)。

全文如下

【煤炭7月煤炭產(chǎn)量下滑,電煤高需求延續(xù)

事件:8月15日,統(tǒng)計(jì)局公布7月原煤產(chǎn)量3.73億噸,同比增長16.1%,環(huán)比下降1.75%。

高強(qiáng)度保供難以穩(wěn)定持續(xù),7月原煤產(chǎn)量環(huán)比下滑。7月份,全國生產(chǎn)原煤3.73億噸,同比增長16.1%,環(huán)比下降1.75%,日均產(chǎn)量1202萬噸,較6月份的1264萬噸下降62萬噸。其中,國有重點(diǎn)煤礦7月產(chǎn)量環(huán)比增長3.43%,日產(chǎn)環(huán)比微增0.09%,非國有重點(diǎn)煤礦環(huán)比下降5.73%,日產(chǎn)環(huán)比下降8.77%。由此可見,7月產(chǎn)量下降主要由于非國有重點(diǎn)礦產(chǎn)量下降,受制于安監(jiān)等因素,中小煤礦保供持續(xù)性較差。

旺季延續(xù),7月火電發(fā)電量由降轉(zhuǎn)增。氣溫明顯偏高疊加復(fù)工復(fù)產(chǎn),需求快速提升且延續(xù),7月,全國發(fā)電量同比增長4.5%,增速比6月加快3.0個(gè)百分點(diǎn),火電由降轉(zhuǎn)增,同比增長5.3%(6月-6.0%)。當(dāng)前沿海煤炭日耗超過2021年同期,經(jīng)過庫存去化后,電廠庫存已達(dá)到相對較低水平,且產(chǎn)地安全檢查形勢開始趨嚴(yán),現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)企穩(wěn)反彈。

黑色產(chǎn)業(yè)鏈觸底,需求開啟回暖。7月本為黑色產(chǎn)業(yè)鏈傳統(tǒng)淡季,今年氣溫偏高進(jìn)一步抑制需求,需求疲軟下焦炭、生鐵、水泥產(chǎn)量分別同比下滑1.0%、3.6%、7.0%,環(huán)比下滑6.4%、8.3%、1.7%。2022年8月12日,銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,要積極支持更加有力地推進(jìn)“保交樓、穩(wěn)民生”工作,黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求將得到回暖,下游鋼材成交開始逐漸恢復(fù),鋼廠、焦化廠開工率持續(xù)回升,帶動(dòng)價(jià)格反彈,預(yù)計(jì)三季度開工將逐步啟動(dòng),進(jìn)一步拉動(dòng)需求。

歐洲俄煤限令將生效,全球能源緊張格局延續(xù),海外煤價(jià)或?qū)⒃俣壬蠞q。8月11日開始,歐盟對俄羅斯煤炭禁運(yùn)正式生效,歐洲煤電、氣電發(fā)電量占比分別20%、14%,俄煤停運(yùn)影響巨大,測算最高影響全球煤炭2.5%替代性需求,減排大背景下全球多年缺乏煤炭資本開支,新能源的替代仍需時(shí)日,或?qū)⑼苿?dòng)價(jià)格再度上行。

投資建議:“全球供給”+“國內(nèi)需求”核心邏輯持續(xù)演繹,行業(yè)基本面強(qiáng)勢難改,板塊盈利穩(wěn)定、估值極低、分紅可觀,長期高煤價(jià)下具備大幅提估值空間。推薦:1)穩(wěn)健龍頭:中國神華、陜西煤業(yè);2)兼具成長:華陽股份、電投能源、靖遠(yuǎn)煤電;3)優(yōu)質(zhì)彈性:兗礦能源、中煤能源、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、山煤國際、昊華能源;4)穩(wěn)增長:山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、上海能源、盤江股份、首鋼資源、中國旭陽集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:全球油氣價(jià)格超預(yù)期下跌;煤炭供給維持高位。

(文章來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

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