近日，全國股轉(zhuǎn)公司黨委書記、董事長謝庚表示，要全面推進(jìn)新三板市場(chǎng)深化改革，更好發(fā)揮市場(chǎng)功能作用，堅(jiān)決打好新三板全面深化改革攻堅(jiān)戰(zhàn)。專家表示，當(dāng)前，對(duì)于新三板市場(chǎng)改革的必要性和緊迫性已成為市場(chǎng)與監(jiān)管層的共識(shí)。今年上半年，新三板市場(chǎng)改革措施主要集中在存量改革上，下半年增量改革主要聚焦在四方面，市場(chǎng)期待監(jiān)管層推出政策“組合拳”。

“作為定位于服務(wù)創(chuàng)新型民營中小微企業(yè)的新三板市場(chǎng)，自誕生之初便一直處于不斷的改革中。”蘇寧金融研究院宏觀研究員陶金在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，包括企業(yè)做市發(fā)行、并購重組、信息披露、企業(yè)評(píng)價(jià)、轉(zhuǎn)讓和競(jìng)價(jià)等多項(xiàng)制度改革持續(xù)被推出，加強(qiáng)激勵(lì)券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等相關(guān)主體介入，同時(shí)對(duì)企業(yè)進(jìn)行了多次分層，都是為了增加企業(yè)對(duì)資本的吸引力，提高流動(dòng)性，進(jìn)而真正實(shí)現(xiàn)融資的功能。

在陶金看來，當(dāng)前，監(jiān)管層堅(jiān)持對(duì)新三板進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管的思路是正確的，對(duì)違反相關(guān)財(cái)務(wù)、信披、業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)定的企業(yè)實(shí)行摘牌，有助于在長期去除新三板病灶。不過，企業(yè)分化嚴(yán)重、流動(dòng)性和交易規(guī)模受限、多數(shù)企業(yè)融資渠道受限等問題，仍尚未得到有效解決。

對(duì)于上半年所進(jìn)行的存量改革，安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，具體來看可以分為四個(gè)方面：一是完善信息披露，出臺(tái)專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)、零售業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)以及計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)四個(gè)行業(yè)的信息披露指引;二是完善引領(lǐng)指數(shù)，上線三板消費(fèi)、三板研發(fā)和三板活躍指數(shù);三是對(duì)規(guī)則制度“查漏補(bǔ)缺”，回購嚴(yán)查、出臺(tái)要約回購，新增做市商庫存股回售轉(zhuǎn)售規(guī)定;四是出臺(tái)摘牌指南、強(qiáng)制摘牌記入誠信檔案。

值得一提的是，諸海濱認(rèn)為，梳理今年以來證監(jiān)會(huì)、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)以及其他各部門等領(lǐng)導(dǎo)的講話可以看到，下半年新三板增量改革方向可總結(jié)為以下四點(diǎn)內(nèi)容：一是優(yōu)化新三板融資、交易制度;二是推進(jìn)市場(chǎng)精細(xì)化分層，豐富各層次市場(chǎng)的差異化制度供給;三是增加投資者數(shù)量，豐富投資者類型，推進(jìn)引入QFII、RQFII投資新三板;四是統(tǒng)籌推進(jìn)信息披露和監(jiān)管，積極引入中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司等更多專業(yè)機(jī)構(gòu)為投資者提供相應(yīng)服務(wù)。

“新三板的增量改革主要應(yīng)集中在市場(chǎng)的擴(kuò)容提質(zhì)方面，一方面可以通過完善掛牌機(jī)制和分層制度來不斷改善掛牌公司質(zhì)量，例如可以進(jìn)一步完善分層制度，匹配差異化的發(fā)行融資、交易者適當(dāng)性等制度，引導(dǎo)掛牌公司改善業(yè)績和公司治理結(jié)構(gòu)，增加市場(chǎng)活力;另一方面，通過增加機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量及類型來促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，例如豐富投資者類型，引入公募基金、合格境外投資者等投資機(jī)構(gòu)，提升市場(chǎng)的流動(dòng)性和正向選擇能力。”湘財(cái)證券研究所宏觀研究員祁宗超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

另外，中國國際科技促進(jìn)會(huì)理事布娜新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，新三板市場(chǎng)不光可以培育科創(chuàng)企業(yè)，還可以嘗試打造文創(chuàng)板塊，并在未來形成科創(chuàng)、文創(chuàng)并舉的局面。目前，新三板市場(chǎng)改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)在于在我國多層次資本市場(chǎng)中如何尋求差異化發(fā)展。

祁宗超也認(rèn)為，未來新三板市場(chǎng)全面深化改革所面臨的重點(diǎn)和難點(diǎn)，是理順其在我國多層次金融市場(chǎng)中的定位，現(xiàn)階段由于新三板融資功能不足且轉(zhuǎn)板預(yù)期不明確，影響了部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌的積極性。作為我國眾多中小微企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)的重要融資平臺(tái)，新三板為中小微企業(yè)提供了多渠道的融資方式，因此通過不斷完善市場(chǎng)投融資環(huán)境，為小微企業(yè)提供更加完善金融服務(wù)，是新三板市場(chǎng)不斷培育并吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)的關(guān)鍵。

“改善企業(yè)質(zhì)量，進(jìn)而達(dá)到改善流動(dòng)性和融資功能才是當(dāng)前最要緊的任務(wù)。只有從源頭上解決新三板公司自身問題，才能夠真正吸引包括QFII等資本來支持中小科技企業(yè)融資發(fā)展，其中包括嚴(yán)格執(zhí)行信披制度、摘牌制度等，能夠在整體上提升新三板企業(yè)質(zhì)量和形象。”陶金表示。(劉偉杰)

關(guān)鍵詞： 新三板 市場(chǎng) 改革