益海嘉里金龍魚（300999）糧油食品股份有限公司（以下簡稱“金龍魚”或“公司”）6月21日發(fā)布公告稱，公司于近期接受了多家機(jī)構(gòu)投資者的現(xiàn)場參觀并舉行了路演活動(dòng)。在活動(dòng)中，金龍魚透露，根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，公司包裝大米產(chǎn)品現(xiàn)代渠道市場份額排名第一。公司產(chǎn)品在電商渠道排名也是領(lǐng)先的，從京東、天貓等傳統(tǒng)電商，到現(xiàn)在的新電商模式，如O2O，社區(qū)拼團(tuán)，即時(shí)電商平臺(tái)等，公司實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。不過公司大米線下銷售占比遠(yuǎn)高于線上。

▲金龍魚公告截圖

以下為投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容：

(資料圖)

1.目前部分市場經(jīng)銷商庫存較低，而且進(jìn)貨意愿度也不高，主要是什么原因?

答：今年上半年的情況主要分兩個(gè)階段，一是1-2月份，整體消費(fèi)市場及各渠道環(huán)節(jié)呈現(xiàn)積極的態(tài)勢，隨著春節(jié)來臨，人口流動(dòng)大，三四線城市經(jīng)銷商備貨也增多。二是3-5月份，消費(fèi)持續(xù)偏弱，導(dǎo)致經(jīng)銷商遺留的庫存處于緩慢消化階段，疊加行情下行因素，導(dǎo)致經(jīng)銷商進(jìn)貨意愿偏低。

2.部分經(jīng)銷商反映他們目前的盈利水平處于相對(duì)低位，且難以把握后續(xù)發(fā)展，請(qǐng)問公司如何展望未來?

答：經(jīng)銷商的盈利情況也分為兩個(gè)階段，一是1-2月，春節(jié)期間盈利正常，進(jìn)貨銷貨情況良好；3月份以來，消費(fèi)市場偏弱，行情下行，存留的庫存待消化，導(dǎo)致盈利出現(xiàn)壓力。整體來看，我們認(rèn)為還是農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)周期性原因。

3.下游大概什么時(shí)候能夠?qū)崿F(xiàn)盈利恢復(fù)?拐點(diǎn)在什么位置?

答：我們認(rèn)為要恢復(fù)到相對(duì)正常的情況，主要有兩個(gè)因素：一是消費(fèi)力的恢復(fù)，目前看線上流量以及線下進(jìn)店人數(shù)都還未完全恢復(fù)；二是行情能夠企穩(wěn)，增加經(jīng)銷商進(jìn)貨意愿。如果兩個(gè)因素疊加修復(fù)，相信應(yīng)該能恢復(fù)到正常水平。

4.在目前下游的消費(fèi)趨勢中，有哪些油種或品牌是態(tài)勢穩(wěn)定或逆勢上升的?

答：目前我們感覺消費(fèi)仍呈現(xiàn)兩級(jí)分化的趨勢，在消費(fèi)力不足的情況下，價(jià)格相對(duì)較低的產(chǎn)品，如大豆油、棕櫚油、棉油、普通的調(diào)和油還是比較暢銷；高端部分，如胡姬花花生油、外婆鄉(xiāng)小榨等高端風(fēng)味型的菜油、壓榨甜香玉米胚芽油、稻米油都比較暢銷，盡管價(jià)格較高，但是有健康或者風(fēng)味的獨(dú)特賣點(diǎn)，消費(fèi)群相對(duì)比較穩(wěn)定。

5.公司目前有什么新品的規(guī)劃?

答：包裝油方面，主要以優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為主，因?yàn)轭A(yù)計(jì)未來食用油消費(fèi)總量增長可能放緩。公司目前推出的新品主要有兩方面：一是風(fēng)味型產(chǎn)品，推出了如胡姬花，外婆鄉(xiāng)，壓榨甜香玉米胚芽油等風(fēng)味型高端產(chǎn)品，目前這幾款產(chǎn)品發(fā)展良好；二是健康方向，公司著力打造了稻米油，目前該產(chǎn)品的市場接受度和反饋非常積極，也打造了“零反”系列產(chǎn)品，主打產(chǎn)品的健康特性，該產(chǎn)品系列包括有玉米油、葵花油、菜籽油、大豆油等。

大米方面，公司最新推出了“六步鮮系列大米”。六步鮮工藝獲得了中國糧油學(xué)會(huì)特等獎(jiǎng)，通過六個(gè)步驟，增加大米的新鮮度，該產(chǎn)品從5月份開始初步上市，著力打造差異化單品。

調(diào)味品方面，公司全面啟用新包裝和新品牌，即金龍魚調(diào)味品系列，目前終端反饋良好。未來隨著泰州調(diào)味品廠二期的投產(chǎn)以及陽西廣式醬油工廠的投產(chǎn)，將會(huì)支撐金龍魚系列調(diào)味品的全面上市。

預(yù)制菜方面，公司在多地開展央廚業(yè)務(wù)，每個(gè)區(qū)域推出的產(chǎn)品類型不同。比如杭州推出了獅子頭、小酥肉等單品，也有便當(dāng)產(chǎn)品，主要供給便利店。在廊坊，公司今年將投產(chǎn)新產(chǎn)線，生產(chǎn)即食米飯。

另外，未來公司也將推出冷凍面團(tuán)產(chǎn)品，植物肉系列產(chǎn)品等。

未來，公司會(huì)繼續(xù)豐富產(chǎn)品品類，帶給消費(fèi)者質(zhì)量更好、更美味、更健康、更安全、價(jià)格更合理的產(chǎn)品，也可以根據(jù)不同客戶的需求提供優(yōu)質(zhì)的差異化產(chǎn)品。

6.目前市場上有很多公司也做小酥肉產(chǎn)品，而且有些公司規(guī)模已超10億元，但是公司小酥肉規(guī)模還比較小。公司的預(yù)制菜產(chǎn)品知名度較低，投產(chǎn)進(jìn)度慢。公司戰(zhàn)略是否有變化?

答：每個(gè)央廚項(xiàng)目的產(chǎn)品規(guī)劃不同，會(huì)根據(jù)各個(gè)地區(qū)的特色及市場需求進(jìn)行調(diào)整。我們跟其他預(yù)制菜企業(yè)有所不同，我們是產(chǎn)業(yè)園的運(yùn)營模式創(chuàng)新，做好開放式的園區(qū)，使園區(qū)內(nèi)自營和合作伙伴能夠共享資源，互相成就。目前央廚的業(yè)務(wù)重點(diǎn)會(huì)放在B端，并努力提升產(chǎn)能利用率。

7.央廚產(chǎn)業(yè)園中引入的其他企業(yè)，會(huì)收取相應(yīng)費(fèi)用嗎?是否類似于地產(chǎn)行業(yè)，打造一個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)?

答：公司不是地產(chǎn)商，我們做央廚食品園區(qū)與房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)是不同的概念。我們引入的企業(yè)有兩類，第一類是與我們有上下游合作關(guān)系的，例如肉、蔬菜、海鮮等企業(yè)，他們可以給園區(qū)內(nèi)企業(yè)供應(yīng)原料，并且能借助園區(qū)資源輻射周邊市場；第二類是做終端產(chǎn)品的預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)，可以使用公司的原料，也可以使用園區(qū)內(nèi)其他企業(yè)的產(chǎn)品。引入這些企業(yè)后，我們會(huì)收取如租金、物流服務(wù)費(fèi)等相應(yīng)費(fèi)用。整體來看，公司是希望能夠通過產(chǎn)業(yè)園區(qū)的模式，在園區(qū)內(nèi)形成合力，資源共享。

8.公司醬油銷量及鋪市量怎么樣，定價(jià)策略如何?

答：關(guān)于醬油，公司與中國臺(tái)灣知名品牌丸莊公司合作，工廠位于泰州，以高端黑豆醬油作為切入點(diǎn)，相對(duì)來說成本和價(jià)格定位更高一些，“丸莊”鋪貨主要集中在一二線城市，包括電商及大型賣場，目前丸莊的品牌在培養(yǎng)與爬坡的過程，整體體量不會(huì)太大。調(diào)味品產(chǎn)品地域特征較強(qiáng)，不同地區(qū)居民的飲食習(xí)慣不同，所以我們也計(jì)劃參與廣式醬油產(chǎn)品，在廣東陽江籌建了工廠。我們將采用雙品牌、雙策略，金龍魚品牌主要在餐飲渠道，以及傳統(tǒng)渠道，如超市、社區(qū)超市、糧油店等鋪貨，其定價(jià)策略是對(duì)標(biāo)行業(yè)主流價(jià)格。

9.公司資本開支計(jì)劃?

答：近幾年公司的資本開支主要有四個(gè)方面：一是因原有基地的搬遷而新建基地；二是陸續(xù)投產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)的大米、面粉項(xiàng)目；三是持續(xù)布局的央廚項(xiàng)目；四是其他下游項(xiàng)目，如玉米淀粉、味精等。公司這幾年的資本性支出金額預(yù)計(jì)會(huì)比較高。

10.公司內(nèi)部是否反思過，有無覺得發(fā)展情況不如預(yù)期的業(yè)務(wù)?

答：由于前幾年的新冠疫情和中國經(jīng)濟(jì)放緩，我們的一些新業(yè)務(wù)進(jìn)展慢于預(yù)期。

11.公司調(diào)味品業(yè)務(wù)有發(fā)生過戰(zhàn)略性方向上的變化嗎?比如公司從日式醬油轉(zhuǎn)移到了廣式醬油。

答：調(diào)味品行業(yè)發(fā)展空間廣闊，并且和公司糧油主業(yè)協(xié)同性較強(qiáng)，公司將會(huì)持續(xù)發(fā)展高端品牌丸莊，同時(shí)也會(huì)參與廣式醬油產(chǎn)品，因?yàn)槟壳霸诹看笄腋⒅匦詢r(jià)比的B端渠道，主要需求是廣式醬油。

我們布局新業(yè)務(wù)，基本上是按照公司自身渠道和業(yè)務(wù)發(fā)展節(jié)奏進(jìn)行的，相信隨著未來央廚業(yè)務(wù)的發(fā)展，調(diào)味品的產(chǎn)品將會(huì)越來越多。

12.公司在大米方面的線上發(fā)展情況如何?

答：根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，公司包裝大米產(chǎn)品現(xiàn)代渠道市場份額排名第一。從產(chǎn)品類型來看，我們有東北米、蘇北米、絲苗米、油粘米、進(jìn)口米等；從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，有泰國大米、五常大米、有機(jī)米、油粘米、“蟹稻共生米”等高端米，也有中端及大眾米產(chǎn)品。我們?cè)陔娚糖琅琶彩穷I(lǐng)先的，從京東、天貓等傳統(tǒng)電商，到現(xiàn)在的新電商模式，如O2O，社區(qū)拼團(tuán)，即時(shí)電商平臺(tái)等，公司實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。不過公司大米線下銷售占比遠(yuǎn)高于線上。

總的來說，公司的戰(zhàn)略是實(shí)現(xiàn)全平臺(tái)、全品類、全價(jià)位的覆蓋。值得一提的是，公司的大米產(chǎn)業(yè)模式屬于循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式，通過“吃干榨盡”，提高大米全產(chǎn)業(yè)鏈的附加值。我們利用優(yōu)質(zhì)原料，加工品牌化優(yōu)質(zhì)大米，提高溢價(jià)能力；作為主要的副產(chǎn)品，稻殼用來發(fā)電；稻殼灰用來提取白炭黑等高附加值產(chǎn)品；另一項(xiàng)副產(chǎn)品米糠用來榨取高營養(yǎng)價(jià)值的稻米油，可以進(jìn)一步深加工為多種食品、保健品原輔料；米糠粕可以銷售給飼料客戶。這一模式可以充分利用水稻的價(jià)值，提升產(chǎn)業(yè)鏈的附加值，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益最大化。這也是需要在具備規(guī)模優(yōu)勢基礎(chǔ)上的模式，也比較難以被復(fù)制。

13.高端油脂在總體油脂業(yè)務(wù)的占比多少?利潤貢獻(xiàn)主要來自于中端產(chǎn)品還是高端的產(chǎn)品?

答：從小包裝油的銷量結(jié)構(gòu)看，高端小包裝產(chǎn)品占比約20%，由于高端產(chǎn)品毛利更高，所以一般其毛利貢獻(xiàn)占比會(huì)高于銷量貢獻(xiàn)占比。中端及大眾品的銷量占比較大，所以整體的利潤也是比較可觀的。

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