日前接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專家表示，明年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)增速可能呈逐季抬升走勢(shì)；伴隨大宗商品價(jià)格回落及高基數(shù)影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)漲幅將回落。從總體看，明年物價(jià)水平將溫和上漲，對(duì)貨幣政策影響有限。

CPI漲幅料有所擴(kuò)大

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受豬周期、價(jià)格傳導(dǎo)等多重因素影響，明年CPI漲幅將有所擴(kuò)大。

工業(yè)品價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的傳導(dǎo)、豬肉價(jià)格筑底回升及私人消費(fèi)進(jìn)一步恢復(fù)將帶動(dòng)明年CPI漲幅上行。

中國(guó)社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)李雪松在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)說，前期漲價(jià)因素抬高上游能源、原材料價(jià)格水平，使中下游和最終消費(fèi)端未來一段時(shí)間仍將面臨上游成本傳導(dǎo)的壓力，加之部分領(lǐng)域關(guān)鍵零部件供應(yīng)短缺和豬肉價(jià)格可能觸底回暖，預(yù)計(jì)明年CPI漲幅將有所擴(kuò)大。

在民生銀行首席研究員溫彬看來，新一輪豬周期或在明年下半年開啟。在大宗商品經(jīng)歷了今年的上漲周期后，明年P(guān)PI漲幅大概率回落，預(yù)計(jì)價(jià)格傳導(dǎo)整體可控，CPI增速或逐季抬升。

原料漲價(jià)向下游傳導(dǎo)在耐用品上已有體現(xiàn)，可能進(jìn)一步向日用品等擴(kuò)散，增加相關(guān)商品漲價(jià)彈性。在需求走弱、成本上漲背景下，部分行業(yè)供給收縮，尤其是服務(wù)業(yè)，一旦終端需求修復(fù)，漲價(jià)壓力可能會(huì)釋放?！皬恼w看，明年上半年物價(jià)壓力相對(duì)可控?！眹?guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉說。

盡管CPI漲幅會(huì)有所擴(kuò)大，但CPI整體仍將處于溫和區(qū)間。李雪松表示，在新冠肺炎疫情不確定性猶存，居民消費(fèi)恢復(fù)不充分、不穩(wěn)固的情況下，明年CPI漲幅將處于溫和區(qū)間，出現(xiàn)明顯通脹的可能性不大。

PPI漲幅將明顯回落

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在高基數(shù)和大宗商品價(jià)格回落影響下，明年P(guān)PI漲幅將收窄。

今年以來，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)PPI同比漲幅多次刷新前高?！霸诟呋鶖?shù)影響下，明年二季度多數(shù)大宗商品價(jià)格或出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)全球主要國(guó)家PPI大幅回落，但回落幅度仍有較大不確定性?！眹?guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心國(guó)際處處長(zhǎng)趙公正在日前發(fā)表的署名文章中表示。

大宗商品價(jià)格回落拉動(dòng)PPI漲幅收窄趨勢(shì)正在顯現(xiàn)。李雪松表示，國(guó)際大宗商品價(jià)格經(jīng)歷了過去幾個(gè)季度較為普遍的大幅上漲后，一些門類的大宗商品漲勢(shì)趨緩，特別是在我國(guó)多項(xiàng)保供穩(wěn)價(jià)政策作用下，煤炭等部分門類大宗商品價(jià)格近期已從高位回落。這些因素將帶動(dòng)明年P(guān)PI漲幅收窄。

從中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)定價(jià)的大宗商品供應(yīng)產(chǎn)能將不再構(gòu)成限制因素。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，尤其是螺紋鋼等品種，由于房地產(chǎn)投資增速回落，對(duì)這些原材料的需求難以構(gòu)成強(qiáng)勁的價(jià)格支撐，價(jià)格將從高位回落。對(duì)海外定價(jià)的大宗商品，如原油等，預(yù)計(jì)其上行周期持續(xù)到明年年初，隨后將逐季走低。

貨幣政策調(diào)控空間較大

CPI漲幅抬升，PPI漲幅回落，明年物價(jià)走勢(shì)可能發(fā)生變化。對(duì)此，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，明年物價(jià)上行壓力加大，“控通脹”將成為明年貨幣政策考慮的重要變量。

溫彬表示，考慮到明年物價(jià)水平整體可控，對(duì)貨幣政策影響有限?！半S著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，物價(jià)又處于上升通道，預(yù)計(jì)明年貨幣政策將在穩(wěn)的基調(diào)下以結(jié)構(gòu)性寬松支持為主?！睖乇蛘f，結(jié)構(gòu)性貨幣政策應(yīng)繼續(xù)發(fā)力，加大對(duì)制造業(yè)、中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度，用結(jié)構(gòu)性政策工具引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

“從總體看，明年貨幣政策調(diào)整有較大空間。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)，明年可能還會(huì)有一到兩次降準(zhǔn)。

關(guān)鍵詞： 漲幅 貨幣政策 商品價(jià)格 物價(jià)