回顧2021年，我國經(jīng)濟穩(wěn)中持續(xù)向好，但仍面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。展望2022年，中國經(jīng)濟如何化解壓力，保持增長動力？

《證券日報》記者采訪的五位首席經(jīng)濟學家(分析師)認為，通過穩(wěn)預期、擴內(nèi)需、保供給“三重努力”來應對我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的需求收縮、攻擊沖擊、預期轉弱“三重壓力”；疫情對海外供應鏈抑制作用大概率逐步減弱，疊加今年高基數(shù)因素，2022年我國出口增速預計將有所回落；中央經(jīng)濟會議對2022年經(jīng)濟工作定下了“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”的主基調，明年財政政策和貨幣政策將共同協(xié)調，對國內(nèi)宏觀流動性與國民經(jīng)濟結構優(yōu)化構成一定支撐。

回顧即將過去的2021年，我國經(jīng)濟保持穩(wěn)定恢復，實體經(jīng)濟繼續(xù)加強，積極變化逐步增多。但當前全球疫情蔓延反復，給本就復雜的全球局勢再添變數(shù)，國內(nèi)供給和需求仍面臨較多制約。

展望2022年，我國經(jīng)濟發(fā)展或面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，該如何應對？外貿(mào)能否繼續(xù)保持強勁的增長動力？經(jīng)濟增長的動力又有哪些？對此，12月26日，《證券日報》記者分別采訪了中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云、中信證券首席FICC分析師明明、川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂、華興證券(香港)首席經(jīng)濟學家兼首席策略分析師龐溟和中航基金首席經(jīng)濟學家鄧海清。

五位首席經(jīng)濟學家(分析師)普遍認為，2021年中國經(jīng)濟交出高質量發(fā)展的答卷，2022年中國經(jīng)濟增長仍有足夠動力。

“三重努力”應對“三重壓力”

日前召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，在充分肯定成績的同時，必須看到我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。

對此，鄧海清認為，在需求收縮方面，我國出口訂單優(yōu)勢減弱，基建投資增速低迷，房地產(chǎn)投資增速下滑，消費恢復較慢；在供給沖擊方面，疫情演變對供應鏈安全和穩(wěn)定造成沖擊，拉閘限電等干擾了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營秩序，部分大宗商品價格暴漲對中下游制造業(yè)企業(yè)的盈利能力造成沖擊；在預期轉弱方面，企業(yè)家尤其是民營企業(yè)家預期轉弱，市場主體擴大再生產(chǎn)和招工意愿下降。

談及應對舉措，龐溟認為可以通過穩(wěn)預期、擴內(nèi)需、保供給“三重努力”來解決。穩(wěn)預期方面，要依靠微觀主體和市場主體的穩(wěn)定和發(fā)展，繼續(xù)堅持在多予、少取兩方面下功夫；落實好支持制造業(yè)、中小企業(yè)的助企紓困政策，通過分類指導，精準服務，從體制、機制、法制等各方面為企業(yè)創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境；更加重視結構調整，多用市場化和法治化措施，通過持續(xù)激發(fā)市場主體活力來增強企業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展自身的活力。

擴內(nèi)需方面，要增強發(fā)展內(nèi)生動力。特別是對財政支出的強度、進度、效度以及對地方政府專項債券的支持力度要予以充分保證，通過減稅降費、惠企紓困、適度超前支持關鍵項目建設、盡快形成實物工作量，對結構性貨幣政策和金融機構支持實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的力度和效能予以充分保證。

保供給方面，要先立后破，深化供給側結構性改革，突破供給約束堵點、痛點、難點，打通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)，抓好要素市場化配置綜合改革試點，扎實解決供給端約束對經(jīng)濟增長的限制和阻礙。要保障能源、電力和初級產(chǎn)品供給，同時推進生產(chǎn)領域的核心競爭力提升、產(chǎn)業(yè)升級、數(shù)字化改造以及資源全面節(jié)約、集約、循環(huán)利用和消費領域的全民節(jié)約意識以及簡約適度、綠色低碳的生活方式。

董忠云表示，應對這一局面，一方面，要繼續(xù)做好疫情防控，力爭將疫情對經(jīng)濟的沖擊和影響降到最低；另一方面，通過逆周期政策發(fā)力，利用宏觀調控來修補內(nèi)需不足，通過實現(xiàn)更加順暢的內(nèi)循環(huán)來增強我國經(jīng)濟的穩(wěn)定性和抗壓性。

對于需求收縮壓力，明明則認為應緊抓擴大內(nèi)需戰(zhàn)略基點。一是擴大消費。今年出臺的一些共同富裕相關政策，長期來看有利于平衡收入分配，擴大中低收入群體收入和消費能力，但短期來看有一定的“收縮效應”。因此2022年或將有更多促進消費的產(chǎn)業(yè)政策和具備“擴張效應”的政策出臺。二是擴大投資。預算內(nèi)投資和基建是政府進行宏觀調控最有力的抓手，明年上半年發(fā)力的確定性比較高。此外，還可以通過稅收、信貸等優(yōu)惠措施鼓勵綠色產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、高技術企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)等加大投資。

鄧海清認為，著力擴大內(nèi)需，財政支出要進一步發(fā)力、靠前，基建投資要發(fā)揮托底作用；積極鼓勵消費，增加居民收入，通過消費對沖出口下行。

關于供給沖擊，明明稱，“今年主要集中在能源領域，明年要堅持‘先立后破’的原則，積極發(fā)展煤炭清潔利用，不搞‘運動式’減碳?！?/p>

對此，鄧海清建議，正確認識和把握“雙碳”政策，穩(wěn)中求進、先立后破，避免拉閘限電等運動式、一刀切式的治理方式，防止政策冒進和層層加碼，不要把“雙碳”等同于“雙控”，把“碳達峰”搞成“碳沖鋒”。

至于預期轉弱，明明認為，要扭轉預期，首先應釋放積極的政策信號，包括擴張性的財政政策、貨幣政策，以及在一些國民經(jīng)濟比較重要的領域適當放松一些約束；其次，若要讓市場主體的預期反彈，一方面需要實體企業(yè)感受到需求回暖，另一方面需要經(jīng)濟數(shù)據(jù)予以確認，故而政策發(fā)力應適當“靠前”。

明年出口增速將回落

日前國務院常務會議提出，今年我國進出口快速增長，為穩(wěn)定經(jīng)濟增長作出重要貢獻。但當前外貿(mào)面臨不確定性因素增多。為此，會議提出“加強對進出口的政策支持”“進一步鼓勵跨境電商等外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展”等五方面舉措。

如何看待2022年的外貿(mào)形勢？其能否繼續(xù)保持強勁的增長動力?

明明表示，目前出口企業(yè)訂單充足，短期內(nèi)外需依然旺盛，2022年上半年外貿(mào)保持高增長的概率較大，但下半年出口增速或將有所回落。原因在于疫情對全球經(jīng)濟的沖擊逐漸減弱，供給瓶頸將隨之逐漸緩解。同時，海外財政、貨幣政策刺激陸續(xù)退潮，海外需求難以長期保持高位。

鄧海清認為，2022年隨著發(fā)達國家疫情管控放松，會帶來供應鏈和航運物流效率恢復，中國2020年以來的出口高景氣將會遭遇挑戰(zhàn)。但海外供應鏈的恢復不會立竿見影，2022年出口斷崖式回落的可能性小。

“2022年海外主要央行或將逐步收緊貨幣政策，從而導致全球需求疲軟?！标愳Z表示。

“2021年強勁的出口是支撐經(jīng)濟的重要因素?！倍以普J為，考慮到疫情對海外供應鏈的抑制大概率會呈現(xiàn)逐步減弱趨勢，這意味著中國在全球的出口份額可能趨于回落。同時，疊加今年出口較高基數(shù)，明年出口同比增速預計將有所回落。

龐溟預計，2022年我國出口增速雖然有可能在高基數(shù)效應下放緩，但整體依然將保持較快增長和較好的貿(mào)易結構；進口貿(mào)易在2022年將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，總體貿(mào)易順差有望減小。

“在‘中國制造’向‘中國智造’轉型過程中，中國外貿(mào)產(chǎn)品的競爭力和科技含量將不斷提升，境外對中國商品和服務的認可度繼續(xù)提高，中國產(chǎn)業(yè)鏈的韌性得到充分驗證。”龐溟表示，預計2022年我國機電產(chǎn)品和勞動密集型產(chǎn)品的出口仍能繼續(xù)實現(xiàn)增長，高水平、高質量、高科技產(chǎn)品以及服務貿(mào)易的進出口將有望加速增長。

經(jīng)過國際國內(nèi)相關方共同努力，《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》將于2022年1月1日正式生效實施。龐溟表示，隨著對外貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展等政策體系日益完善、多輪穩(wěn)外貿(mào)促外貿(mào)政策措施有效落地，預計我國對外貿(mào)易在國際市場布局尤其是對發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體貿(mào)易、國內(nèi)區(qū)域布局、貿(mào)易方式、民營企業(yè)進出口提速等方面的優(yōu)化勢頭在2022年有望延續(xù)。

經(jīng)濟增長動力足

2021年，中國經(jīng)濟抗住壓力，穩(wěn)中有進，交出了高質量發(fā)展答卷；2022年，中國經(jīng)濟發(fā)展又會有怎樣的表現(xiàn)？五位首席普遍表示，預計明年經(jīng)濟增長仍有足夠動力。

鄧海清表示，2022年中國經(jīng)濟的關鍵詞是增長動力切換——從出口主驅動到“科技賦能+消費反彈”。一是財政支出發(fā)力，基建投資增速回升對GDP增長起到托底作用；二是隨著疫苗和特效藥的普及，全球疫情演化形勢大概率較2021年好轉，疫情管控放松后，國內(nèi)消費環(huán)境改善，消費增速有望迎來反彈；三是大力鼓勵科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展，技術進步將帶來全要素生產(chǎn)率的提高。

明明認為，2022年我國經(jīng)濟增長動力主要將來自三個方面：一是廣義財政擴張，包括公共財政支出，政府性基金支出及其拉動的基建投資；二是綠色制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、高技術企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)等加大投資；三是居民收入延續(xù)回暖，帶動消費平穩(wěn)修復。

陳靂認為，中央經(jīng)濟會議對2022年經(jīng)濟工作定下了“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”的主基調。明年財政政策和貨幣政策將共同協(xié)調，對國內(nèi)宏觀流動性與國民經(jīng)濟結構優(yōu)化構成一定支撐。

同時，陳靂表示，自疫情在全球蔓延以來，產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的不確定性大幅提升。產(chǎn)業(yè)鏈自主可控和“卡脖子領域”仍是我國經(jīng)濟發(fā)展亟須解決的問題。

龐溟認為，預計2022年經(jīng)濟增長的動力將主要來自以科技創(chuàng)新為核心的制造業(yè)投資和基建投資的加速增長、消費復蘇以及出口持續(xù)向好，積極的財政政策將成為助力經(jīng)濟增長的主要著力點和托底經(jīng)濟的主要手段，對中高端制造業(yè)、科技發(fā)展和綠色投資的政策支持將成為穩(wěn)定經(jīng)濟增長和優(yōu)化經(jīng)濟結構的平衡點。

龐溟進一步表示，中國經(jīng)濟已由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，需要加快轉換發(fā)展動力，依靠更深層次的改革、更高水平的開放和更加融合、高效的創(chuàng)新，提高經(jīng)濟效率、競爭力、生產(chǎn)率和資源配置效率，通過健全機制體制、推進制度改革和治理改革，繼續(xù)增強資本與勞動等傳統(tǒng)要素對經(jīng)濟增長的推動作用，同時提高人力資本與全要素生產(chǎn)率等新要素對經(jīng)濟增長的推動作用。

董忠云表示，明年經(jīng)濟穩(wěn)增長的重點在于推動內(nèi)需的發(fā)力。一方面是逆周期調控政策加碼，明年穩(wěn)增長政策組合預計將以財政政策加力提速為主，貨幣政策適度寬松為輔，同時配合產(chǎn)業(yè)政策的引導。新一輪減稅降費和基礎設施投資有望成為財政發(fā)力的兩大方向，前者釋放經(jīng)濟內(nèi)生增長動力，后者預計將不局限在傳統(tǒng)的“鐵公機”，新基建有望成為重點投資領域。明年一季度有望是相關穩(wěn)增長政策的密集出臺期，政策組合或將包括適度寬貨幣、政府發(fā)債提速、基建投資支出加速、新一輪減稅降費、新一輪消費下鄉(xiāng)等。

“另一方面是原有調控政策的邊際放松。例如針對房地產(chǎn)市場的調控，明年大概率將繼續(xù)堅持‘房住不炒’的基調，不會出現(xiàn)方向轉向。但在具體的調控政策上，各地依然具有一定靈活調整空間，預計明年金融領域有望增加對房地產(chǎn)領域合理的投資開發(fā)和購房需求的融資支持，對寬信用和穩(wěn)增長提供一定的助力?！倍以票硎?。

關鍵詞： 經(jīng)濟增長 供給沖擊 周期調控 FICC 增速