按照去年8月證監(jiān)會(huì)公布的《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》)要求，今年4月1日起，各基金公司要對(duì)持續(xù)持有少于7日(自然日)，并發(fā)起贖回的投資者，收取不低于1.5%的贖回費(fèi)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)，貨幣基金與交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)除外。該新規(guī)的正式實(shí)施，意味著未來(lái)那些試圖短線炒基金以及尋找?guī)兔Y金沖規(guī)模的投資行為都將被遏制。

流動(dòng)性新規(guī)全面執(zhí)行

截至記者發(fā)稿前，國(guó)海富蘭克林、東吳、廣發(fā)、嘉實(shí)、招商、易方達(dá)、南方、交銀施羅德等多家基金公司都已發(fā)布了類似的公告，宣布自2018年3月31日起正式全面征收懲罰性贖回費(fèi)，貨幣基金與交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)除外。

流動(dòng)性新規(guī)公布時(shí)，對(duì)于已經(jīng)成立或已獲核準(zhǔn)但尚未完成募集的開(kāi)放式基金，原基金合同內(nèi)容不符合《規(guī)定》的，給予6個(gè)月的調(diào)整期。這也是為什么近段時(shí)間各家基金公司密集對(duì)旗下基金的贖回費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整并公布懲罰性贖回費(fèi)收取規(guī)則。

新規(guī)的主要目的是為了保護(hù)長(zhǎng)期投資者的投資權(quán)益，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，遏制大額資金進(jìn)出給基金收益帶來(lái)的影響。

贖回費(fèi)的調(diào)整，將增加短線投資成本，因此這也被認(rèn)為是對(duì)于持有期少于7天的投資者征收的一種“懲罰性”贖回費(fèi)。對(duì)于普通投資者而言，如果持有基金時(shí)間短于7天，贖回費(fèi)率將至少增加1%。

比如，以100萬(wàn)元的資金為例，若在基金合同修改后，投資者申購(gòu)基金后在7日內(nèi)贖回，則贖回費(fèi)至少為1.5萬(wàn)元。而如果選擇持有一段時(shí)間，如7天以上，則僅需繳納0-5000元不等的贖回費(fèi)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)能降低短線資金進(jìn)出的頻率，有效杜絕投資者巨額資金的短線套利行為，遏制意圖為基金公司沖規(guī)模充當(dāng)幫忙資金的現(xiàn)象，引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資的同時(shí)也有效地保護(hù)了投資者的利益。

基金合同須細(xì)看

但投資者需注意的是，雖然眾多基金公司宣布開(kāi)征短期贖回費(fèi)，但在贖回費(fèi)的設(shè)計(jì)上，不同的公司仍然有所差別。同一家基金公司針對(duì)旗下不同的產(chǎn)品收取贖回費(fèi)的費(fèi)率設(shè)置也有差異。

此外，在開(kāi)征短期懲罰性贖回費(fèi)的同時(shí)，為適應(yīng)不同投資者的需求，部分基金公司于近期對(duì)旗下基金產(chǎn)品增設(shè)C類份額基金。比如，3月7日，南方基金也發(fā)布了南方中證100指數(shù)基金增加C類份額的公告。3月14日，中歐基金發(fā)布了旗下中歐潛力價(jià)值、中歐明睿新常態(tài)兩只混合型基金增加C份額的公告。此外，嘉實(shí)、博時(shí)、廣發(fā)等基金公司也為旗下部分基金增設(shè)了C類份額。

嘉實(shí)基金表示，在《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》實(shí)施前，基金C類份額通常沒(méi)有認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)，同時(shí)根據(jù)資金量的大小，在7日內(nèi)選擇贖回也可享受不同的費(fèi)率優(yōu)惠，并按日計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)。這種情況下，短線操作的投資者(通常以機(jī)構(gòu)投資者為主)為節(jié)省投資成本，更偏愛(ài)沒(méi)有認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)的基金C類份額。一旦機(jī)構(gòu)投資者在某只基金的投資者結(jié)構(gòu)中占比過(guò)高，并選擇在短期內(nèi)大量贖回，往往會(huì)造成該基金單日凈值的大幅波動(dòng)。這種行為實(shí)際上是攤薄了存量基金持有人的利益，對(duì)基金市場(chǎng)的健康有序發(fā)展不利。

新規(guī)實(shí)施后，C類份額增加了1.5%的短期贖回費(fèi)。但與非C類基金普遍兩年以上才免征贖回費(fèi)相比，C類份額基金免征期限大大縮短，一般在7天到30天不等。投資者可根據(jù)投資需求選擇適合的份額類型進(jìn)行投資。

面對(duì)贖回費(fèi)的調(diào)整，投資者需關(guān)注相關(guān)變化和影響，并仔細(xì)閱讀基金修訂后的基金合同及相關(guān)法律文件，審慎進(jìn)行投資決策?；痣娚啼N售平臺(tái)天天基金于3月27日發(fā)布公告，提醒廣大投資者注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，仔細(xì)了解基金合同的變更內(nèi)容，并根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品的適配性，結(jié)合自身投資期限和資金需求選擇合適的操作方式，避免因?yàn)槎唐谕顿Y而被收取較高的贖回費(fèi)用。

關(guān)鍵詞： 懲罰性 流動(dòng)性 風(fēng)險(xiǎn)