近日，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)公布了《2021年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(以下簡稱《報告》)，就下一階段貨幣政策目標(biāo)、重點、方式的邊際變化進行了全方位地分析和介紹。

與《2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》相比，此次三季度的《報告》進行了多處表述方式的更新，并對物價形勢做出了判斷，對房地產(chǎn)企業(yè)的信貸政策進行了研判，對下一階段的貨幣政策思路做了闡釋。

對此，多位業(yè)內(nèi)人士在接受人民網(wǎng)財經(jīng)采訪時表示，《報告》對于物價趨勢、房地產(chǎn)金融政策和貨幣政策的最新表述，體現(xiàn)出我國整體經(jīng)濟發(fā)展韌性較強，特別是市場回旋余地大，政策工具多，有條件“以我為主”。但同時也要加強國內(nèi)外經(jīng)濟形勢邊際變化的研判分析，統(tǒng)籌今明兩年宏觀政策銜接，堅持把服務(wù)實體經(jīng)濟放到更加突出的位置，保持貨幣政策穩(wěn)定性，穩(wěn)定市場預(yù)期，努力完成今年經(jīng)濟發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)。

關(guān)于物價形勢：通脹壓力總體可控

在物價方面，《報告》表示，2021 年第三季度，消費市場供需基本平穩(wěn)，豬肉價格持續(xù)下降帶動 CPI 漲幅降至 1%下方。10 月 CPI 同比上漲 1.5%，預(yù)計四季度 CPI 溫和上漲，總體保持在合理區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運行。與此同時，受大宗商品價格上漲、部分高耗能行業(yè)產(chǎn)品提價和低基數(shù)等因素影響，PPI漲幅繼續(xù)擴大，短期內(nèi)可能維持高位。

此外，《報告》認為，國內(nèi)“通脹壓力總體可控”，并“預(yù)計四季度CPI 溫和上漲，總體保持在合理區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運行；PPI 短期內(nèi)可能維持高位，未來考慮到我國是全球主要生產(chǎn)國，經(jīng)濟自給能力較強，有利于應(yīng)對國際大宗商品價格上漲和海外通脹上行的影響”。

對此，財信研究院首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明向人民網(wǎng)財經(jīng)表示，雖然國際疫情仍存在不確定性，但總的看，我國總供給總需求基本穩(wěn)定，央行實施正常貨幣政策，有利于物價走勢中長期保持穩(wěn)定。

中信證券研報認為，根據(jù)《報告》對“我國是全球主要生產(chǎn)國，經(jīng)濟自給能力較強”的表述，在國內(nèi)保供穩(wěn)價措施持續(xù)發(fā)力下，10月PPI同比增速或已觸頂，未來需要重點關(guān)注CPI增速的上漲。

但對于短期物價走勢，《報告》認為，通脹維持高位的概率仍較大。伍超明向人民網(wǎng)財經(jīng)表示，受國際能源價格上漲帶來的輸入性通脹還在持續(xù)和部分高耗能行業(yè)產(chǎn)品提價等因素影響，PPI漲幅或繼續(xù)擴大，短期內(nèi)可能維持高位，預(yù)計11月PPI或再創(chuàng)新高，增幅超過14.0%。

關(guān)于房產(chǎn)企業(yè)：合理資金需求將得到有效滿足

據(jù)《報告》披露，2021年三季度，全國房地產(chǎn)市場總體平穩(wěn)。前三季度，70城商品房銷售面積同比增長11.3%，兩年平均增長4.6%；銷售額同比增長16.6%，兩年平均增長10%；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.8%，兩年平均增長7.2%，較上半年下降1個百分點。

同時，《報告》顯示，三季度房地產(chǎn)貸款增速較二季度有所下降。9月末，全國主要金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額51.4萬億元，同比增長7.6%，增速較6月末低1.9個百分點。其中，個人住房貸款余額為37.4萬億元，同比增長11.3%，增速較6月末低1.7個百分點；住房開發(fā)貸款余額為9.3萬億元，同比增長0.1%，增速較6月末低3.3個百分點。

對此，伍超明向人民網(wǎng)財經(jīng)表示，對于房地產(chǎn)市場的表態(tài)，《報告》新增兩個觀點：總體形勢判斷上，認為“目前房地產(chǎn)市場風(fēng)險總體可控，房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的整體態(tài)勢不會改變”；在堅持“三穩(wěn)”政策的基礎(chǔ)上，提出要“配合相關(guān)部門和地方政府共同維護房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，維護住房消費者的合法權(quán)益”。這表明，未來房地產(chǎn)市場合理資金需求將得到有效滿足，前期金融部門偏緊的房企融資有望邊際得到糾偏，房地產(chǎn)行業(yè)融資需求“政策底”已經(jīng)出現(xiàn)。

下一階段房地產(chǎn)貸款政策如何發(fā)展？《報告》認為，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，配合相關(guān)部門和地方政府共同維護房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，維護住房消費者的合法權(quán)益。

關(guān)于貨幣政策：穩(wěn)增長、穩(wěn)信貸的訴求明顯提升

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，與《2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》相比，央行在此次《報告》中對經(jīng)濟發(fā)展的闡述不再提“穩(wěn)中向好”，并將原來“不穩(wěn)固，不均衡”的說法更改為“國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展面臨一些階段性、結(jié)構(gòu)性、周期性因素制約”。這說明，央行對于當(dāng)前經(jīng)濟存在的問題更加重視，針對這些問題所對應(yīng)的結(jié)構(gòu)性工具和逆周期調(diào)控政策或?qū)⑦M一步加碼。

“總量政策繼續(xù)保持穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)性政策不斷優(yōu)化，促進二者的有機結(jié)合。”中國政策科學(xué)研究會經(jīng)濟政策委員會副主任徐洪才向人民網(wǎng)財經(jīng)表示，整體貨幣政策回歸穩(wěn)健，未來廣義貨幣供應(yīng)量、信貸資金投放和社會融資規(guī)模增長大體上保持同經(jīng)濟增長相匹配、相一致。因此，要發(fā)揮政策結(jié)構(gòu)性作用，特別是支持中小微企業(yè)、民營企業(yè)、“三農(nóng)”領(lǐng)域的作用。同時，推動節(jié)能減排工作，促進碳達峰工作的有序推進。

伍超明表示，《報告》關(guān)于“增強信貸總量增長的穩(wěn)定性”的表述，反映出貨幣政策穩(wěn)增長、穩(wěn)信貸的訴求明顯提升；對于“進一步提高貨幣政策操作的前瞻性”的闡述，也反映出央行將為應(yīng)對今年末和明年初的經(jīng)濟形勢，提前做出更多安排和預(yù)案儲備，隨時加大支持力度。

華安證券認為，《報告》對貨幣政策基調(diào)的描述穩(wěn)中偏松。鑒于今年經(jīng)濟形勢，年底年初可能再次降準(zhǔn)。此外，央行將靈活運用MLF、OMO 等方式維持流動性平穩(wěn)，并運用3000 億元支小再貸款、碳減排支持工具進行結(jié)構(gòu)性降成本，精準(zhǔn)加大對小微企業(yè)、綠色、科技、新經(jīng)濟等重點領(lǐng)域的支持力度。

關(guān)鍵詞： 報告 周期調(diào)控 央行 房地產(chǎn)市場 增速