零售板塊行情回顧：

過去一周(5 個交易日)，上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)漲幅分別為1.63%和1.47%，商貿(mào)零售(中信)指數(shù)的漲幅為0.88%，跑輸上證綜指和深證成指。

2021 年以來(228 個交易日)，上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)漲幅分別為5.57%和4.43%，商貿(mào)零售(中信)指數(shù)的漲幅為1.15%，跑輸上證綜指和深證成指。

過去一周，商貿(mào)零售行業(yè)漲幅為0.88%，位列29 個中信一級行業(yè)的第13 位。

過去一周，29 個中信一級行業(yè)中22 個行業(yè)上漲，漲幅排名前三位的行業(yè)分別是餐飲旅游、食品飲料和家電，漲幅分別為9.05%、5.55%和5.16%。2021 年以來，商貿(mào)零售行業(yè)漲幅為1.15%，位列29 個中信一級行業(yè)的第20 位。2021年以來，29 個中信一級行業(yè)中21 個行業(yè)上漲，漲幅排名前三位的行業(yè)分別是電力設(shè)備、有色金屬和基礎(chǔ)化工，漲幅分別為56.88%、55.68%和50.83%。

過去一周，零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是家電3C 連鎖、超市和專業(yè)市場，漲幅分別為2.78%、2.04%和1.40%。2021 年以來，零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是貿(mào)易、黃金珠寶和百貨，漲幅分別為26.70%、14.30%和8.55%。

過去一周，零售行業(yè)主要的93 家上市公司(不含2021 年首發(fā)上市公司)中，49 家公司上漲，4 家公司持平，40 家公司下跌。過去一周，漲幅排名前三位的公司分別是跨境通、宏圖高科和大連友誼，漲幅分別為20.26%、16.06%和11.31%。2021 年以來，零售行業(yè)主要的93 家上市公司(不含2021 年首發(fā)上市公司)中，39 家公司上漲，54 家公司下跌。2021 年以來，漲幅排名前三位的公司分別是商業(yè)城、時代萬恒和津勸業(yè)，漲幅分別為266.99%、212.11%和141.99%。

零售行業(yè)投資策略：

近期消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然較為平淡，我們預(yù)計2021 年11 月社消數(shù)據(jù)表現(xiàn)或仍然難以超市場預(yù)期，主要是由于雙十一的數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，或?qū)⒂绊?1 月的整體消費(fèi)增速。從目前的數(shù)據(jù)反饋來看，2022 年內(nèi)需仍然需要加強(qiáng)提振，我們期待政府有新的利好政策推出。否則我們預(yù)計2022 年消費(fèi)或?qū)⑷蕴幱谙鄬睾蛷?fù)蘇的狀態(tài)，居民收入增速放緩將對消費(fèi)仍然有一定抑制作用。從細(xì)分品類看，我們依舊看好黃金珠寶賽道以及白酒渠道商，建議投資者在2022 年可以對可選品中有一定投資保值屬性和抗通脹屬性的板塊加強(qiáng)配置。下周建議關(guān)注：百聯(lián)股份，天虹股份，老鳳祥，潮宏基，華致酒行，京東。

風(fēng)險分析：

居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)后周期影響部分子行業(yè)收入增速，渠道變革大勢對現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預(yù)期。

（文章來源：光大證券）

關(guān)鍵詞： 光大證券 擴(kuò)大內(nèi)需 迫在眉睫 利好 政策 漲幅 綜合指數(shù) 成