在剛剛過去的2021年，A股市場風格多變令投資難度顯著增大。2022年，手握重金的公私募和外資機構(gòu)如何判斷后市行情和投資機會？

近日，上海證券報記者采訪了多位來自公私募和外資機構(gòu)的投資大咖，結(jié)合上百份頗具分量的年度策略報告，力圖揭秘2022年的機構(gòu)投資版圖。

回顧 “輪動”成2021年關鍵詞

回望2021年，廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘給出了一個關鍵詞“輪動”。在他看來，2021年的市場中，很多行業(yè)都有投資機會。“2021年很多細分行業(yè)的供需格局在短期內(nèi)發(fā)生了劇烈變化，導致某些行業(yè)上游的資源價格短期內(nèi)出現(xiàn)比較巨大的漲幅，帶來這個方向上資產(chǎn)價格的快速上漲。”劉格菘稱。

清和泉資本分析稱，2021年的市場特征表現(xiàn)為資金淡化公司質(zhì)地，只關注盈利高增長。數(shù)據(jù)是最好的證明，2021年茅指數(shù)大幅跑輸中證1000和全A指數(shù)，收益率分別為-5.27%、20.52%和8.45%。

滬上一位百億級私募人士亦表示，2021年A股呈現(xiàn)出顯著分化的特征。數(shù)據(jù)顯示，2021年A股市值結(jié)構(gòu)中(中信行業(yè)分類)，電力設備及新能源占比大幅提升，電力及公用事業(yè)存在感也顯著增強，而銀行、非銀和地產(chǎn)行業(yè)則逐漸式微。

在聯(lián)博中國投資總監(jiān)朱良看來，2021年無論是A股還是港股，均受到了一些非市場因素的影響，也就意味著很多股票的股價已經(jīng)背離其基本面，市場存在過度交易、超賣的行為，而這正是價值投資的好時機。

展望 2022年結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)

展望2022年，多位績優(yōu)基金經(jīng)理較為樂觀，在他們看來，結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)。

上投摩根基金副總經(jīng)理杜猛認為，A股已經(jīng)從交易型市場向配置型市場轉(zhuǎn)變，權(quán)益投資已成為居民家庭資產(chǎn)的重要組成部分，并且配置的比例將繼續(xù)增加。長期來看，國內(nèi)權(quán)益市場將成為海內(nèi)外最有吸引力的大類資產(chǎn)之一。經(jīng)過近一年的調(diào)整，市場整體的估值修正已大體完成。對于股票投資來說，2022年年初或是布局的一個較好時點。

大成國企改革基金經(jīng)理韓創(chuàng)表示，2022年仍是風險與機會并存的一年。“一些2021年漲幅很大的高景氣賽道可能存在交易過度擁擠、競爭格局進一步惡化、滲透率提升速度放緩等諸多風險。我們會堅持從行業(yè)景氣度、公司自身競爭優(yōu)勢及合理估值相結(jié)合的框架去選股，聚焦于中觀行業(yè)和微觀公司，致力于篩選出空間較大、安全邊際較高的個股?！?/p>

星石投資認為，2021年“牛不過三”的傳統(tǒng)認知被打破，這主要得益于供給出清帶來的強勁盈利支撐。展望2022年，供給出清邏輯將繼續(xù)發(fā)揮作用，市場仍有結(jié)構(gòu)性行情。

格雷資產(chǎn)董事長張可興也表示，從全年的角度來看，2022年A股將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，指數(shù)大幅上漲可能性較低，但個股和行業(yè)依然有非常豐富的投資機會。

荷寶中國首席投資官魯捷認為，從估值角度來看，當前A股估值水平無論是歷史縱向比較，還是與海外市場橫向比較，均處于較為合理的狀態(tài)。在當前宏觀大背景下，A股已經(jīng)呈現(xiàn)出非常值得配置的價值，因此會不斷吸引外資流入。

“在2022年及未來幾年，如果策略得當，投資中國的吸引力仍然不減。盡管近期市場出現(xiàn)了幾輪波動，但由于中國經(jīng)濟的長期增長潛力仍具有吸引力，外資流入中國在岸股票市場的趨勢預計仍將持續(xù)?！蓖`頓投資管理投資總監(jiān)李以立稱。

機會 具體投資方向何處尋

基于結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)的基本判斷，2022年機構(gòu)將在哪些具體領域挖掘投資機會？

金鷹民族新興基金經(jīng)理韓廣哲表示，目前中國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級時期，中國經(jīng)濟蘊含著全新的戰(zhàn)略機遇，將出現(xiàn)對經(jīng)濟社會全局與長遠發(fā)展具有引領作用的行業(yè)。

“后續(xù)將通過對宏觀經(jīng)濟走勢、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)景氣度及所處行業(yè)周期、行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新等影響行業(yè)中長期發(fā)展的因素進行分析，捕捉優(yōu)勢賽道，聚焦中長期產(chǎn)業(yè)趨勢機會。在具體行業(yè)上，將重點關注新能源、數(shù)字化革命、養(yǎng)老以及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級等領域帶來的投資機會?！表n廣哲稱。

諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒認為，2022年市場風格會趨于均衡，看好長期受益于消費升級和人口結(jié)構(gòu)變化的食品飲料、家電等大消費及醫(yī)療健康板塊，同時也看好行業(yè)景氣度較高，且屬于產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型方向的新能源、智能駕駛、消費電子、集成電路等科技和高端制造行業(yè)。

對于具體的投資機會，石鋒資產(chǎn)認為，2022年大量結(jié)構(gòu)性機會將涌現(xiàn)，很多新興產(chǎn)業(yè)和優(yōu)秀企業(yè)在崛起，這些公司的股票將會持續(xù)受到市場追捧。“不過，2022年公司自下而上的差異巨大，我們需要繼續(xù)做好深度的個股研究?！?/p>

格雷資產(chǎn)重點看好包括食品飲料在內(nèi)的大消費行業(yè)，以及經(jīng)過充分調(diào)整之后依然長期向好的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的相關個股機會。

瀚亞投資股票投資總監(jiān)齊晧長期看好三個方向，即人口結(jié)構(gòu)變化、科技創(chuàng)新及制造業(yè)升級?！斑@三個主題下會涌現(xiàn)出很多潛在龍頭，我們的研究方向就是在動態(tài)變化的宏觀環(huán)境下找到未來的龍頭行業(yè)和個股?！?/p>

安本董事兼中國股票投資部主管姚鴻耀表示，其將繼續(xù)注視宏觀與微觀層面的發(fā)展，并隨時準備捕捉機會，以較低價位吸納有能力創(chuàng)造增長的公司。“對于有能力適應監(jiān)管框架變化并符合數(shù)字創(chuàng)新、綠色科技、可負擔醫(yī)療和改善民生等政策目標的公司，我們認為其前景最為樂觀?！?/p>

（文章來源：上海證券報）

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