觀點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開(kāi)年央行下調(diào)MFL以及逆回購(gòu)利率，貨幣寬松周期逐步開(kāi)啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。短期，指數(shù)繼續(xù)整理未見(jiàn)起色，但多重利好下支撐和提振依舊，逢低仍可配置春季行情，重點(diǎn)還是關(guān)注低位低估值的藍(lán)籌股。

當(dāng)日，滬深兩市雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后震蕩走低，尤其是軍工板塊盤(pán)中下挫下，題材股整體表現(xiàn)不佳。此后，指數(shù)反復(fù)，權(quán)重股也一度走低，指數(shù)整體紅盤(pán)下方運(yùn)行。盤(pán)面上，煤炭板塊領(lǐng)漲，食品飲料、有色金屬、電力設(shè)備等漲幅居前，而醫(yī)藥生物領(lǐng)跌，國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁以及石油石化跌幅居前。

最近的市場(chǎng)，整體還是有多重支撐的提振的：一方面，去年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，整體經(jīng)濟(jì)良好，而且階段性回升，對(duì)市場(chǎng)起到支撐；另一方面，去年四季度央行降準(zhǔn)之后，開(kāi)年又迎來(lái)利率的調(diào)降。實(shí)際上貨幣寬松周期已經(jīng)開(kāi)啟，流動(dòng)性寬松預(yù)期不斷提升下，對(duì)市場(chǎng)的提振不言而喻；此外，穩(wěn)增長(zhǎng)的主基調(diào)下，實(shí)際政策托底也比較明顯。

所以，實(shí)際上當(dāng)前市場(chǎng)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利空，反而具備政策、資金以及基本面的支撐和提振。而既然如此，為何指數(shù)遲遲未有良好的表現(xiàn)呢？首先，去年四季度以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表提速的預(yù)期還是令市場(chǎng)承壓的，海外市場(chǎng)整體下行對(duì)市場(chǎng)拖累。尤其是成長(zhǎng)股，實(shí)際上整體表現(xiàn)不佳；另一方面，政策轉(zhuǎn)向之際，市場(chǎng)風(fēng)格在持續(xù)轉(zhuǎn)化，尤其是高估值向低估值轉(zhuǎn)向不斷，結(jié)構(gòu)性行情突出；此外，資金觀望情緒較重，在春節(jié)前夕流動(dòng)性緊張也是規(guī)律，而一季度專(zhuān)項(xiàng)債提前開(kāi)始發(fā)行的情形下，市場(chǎng)流動(dòng)性還面臨一定程度的緊張局面。

不過(guò)，這種局面已經(jīng)在改變的過(guò)程中。畢竟，經(jīng)濟(jì)階段回升下，企業(yè)盈利提升有預(yù)期。而流動(dòng)性寬松預(yù)期增強(qiáng)下，市場(chǎng)的流動(dòng)性將逐步釋放，給市場(chǎng)帶來(lái)提振。春季行情整體向好的邏輯沒(méi)有發(fā)生改變。但是配置的過(guò)程中需要留意的是，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，要關(guān)注機(jī)會(huì)的側(cè)重點(diǎn)，尤其是以低估值藍(lán)籌股為主。此外，也需要留意節(jié)奏，畢竟存量博弈的過(guò)程中，春季行情整體偏向于藍(lán)籌，但連續(xù)調(diào)整后的成長(zhǎng)股當(dāng)中，景氣度比較高的品種，也會(huì)有階段性的反復(fù)。

整體看，隨著去年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐，經(jīng)濟(jì)的回暖給市場(chǎng)帶來(lái)基本面的支撐。而三大重要利率的調(diào)降下，貨幣寬松周期延續(xù)，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松的預(yù)期不斷增強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)的提振也是不言而喻的。當(dāng)前市場(chǎng)仍處于階段磨底過(guò)程中，在多重積極因素的帶動(dòng)下，整體向好的邏輯沒(méi)有改變，依舊看好當(dāng)前的春季行情。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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