中國移動(600941):公司業(yè)績符合預(yù)期 政企市場保持高增
【資料圖】
事件:
8月10日晚,公司發(fā)布2023年半年度報告,公司實現(xiàn)營業(yè)收入5,307億元,同比上升6.8%,其中主營業(yè)務(wù)收入達到4,522億元,同比增長6.1%。歸屬于母公司凈利潤達到762億元,同比增長8.4%,每股盈利為3.56元。EBITDA為1,835億元,同比增長5.5%,EBITDA占主營業(yè)務(wù)收入比為40.6%。資本開支為814億元,自由現(xiàn)金流為791億元,同比增長43.3%。CHBN全面增長,HBN收入占主營業(yè)務(wù)收入比達到42.7%,同比提升2.7個百分點。數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入達到1,326億元,同比增長19.6%,占主營業(yè)務(wù)收入比提升至29.3%。
移動和家庭綜合ARPU 值穩(wěn)健增長
截至23H1,公司個人市場收入達到2,594億元,同比增長1.3%;移動客戶9.85億戶,凈增1,038萬戶,其中5G套餐客戶達到7.22億戶,凈增1.08億戶。權(quán)益融合客戶達到3.26億戶,凈增3,885萬戶;移動云盤月活躍客戶達到1.76億戶,移動ARPU為52.4元。23H1,公司家庭市場收入達到649億元,同比增長9.3%;家庭寬帶客戶達到2.55億戶,凈增1,115萬戶,千兆家庭寬帶客戶規(guī)模到達6,036萬戶,滲透率達到23.7%,家庭客戶綜合ARPU達到43.3元。
政企市場收入保持高增
截至23H1,公司政企市場收入達到1,044 億元,同比增長14.6%。公司移動云收入達422 億元,同比增長80.5%,其中IaaS 收入份額排名top3,自有IaaS+PaaS 收入增速超100%。23H1,DICT 項目簽約金額達到人民幣209億元,同比增長28%;5G 專網(wǎng)收入達到25.1 億元,同比增長69.7%。公司新興市場收入達到235 億元,同比增長18.4%。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們預(yù)計公司2023-25年收入分別為10242.37/11083.26/11969.93億元,對應(yīng)增速分別為9.28%/8.21%/8.00% , 對應(yīng)CAGR 為8.5% , 凈利潤分別1361.49/1492.93/1616.26億元,對應(yīng)增速8.52%/9.65%/8.26%,EPS分別為6.37/6.98/7.56元/股,對應(yīng)CAGR為8.81%。鑒于公司作為全球運營商龍頭,我們給予公司23年20倍PE,目標(biāo)價127.4元,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:系統(tǒng)性風(fēng)險;云基建投資不及預(yù)期;產(chǎn)業(yè)數(shù)字化拓展不及預(yù)期
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