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事件：

公司發(fā)布2023年 半年度報告，23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入為107.58億元，同比增長 31.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤19.53 億元，同比增長29.40%。

點評：

業(yè)績保持快速增長，毛利率小幅提升。分產(chǎn)品看，2023H1 電連接器及集成互連組件實現(xiàn)營收84.38 億元，同比增加32.09%；光連接器及其他光器件以及光電設(shè)備實現(xiàn)營收16.06 億元，同比增加27.84%；流體連接器及組件、齒科及其他產(chǎn)品實現(xiàn)營收7.14 億元，同比增加30.46%。盈利能力方面，公司整體毛利率為38.05%，較去年同期增加0.49pct, 電連接器及集成互連組件和光連接器及其他光器件毛利率分別為41.51%（+0.72pct）和22.46%（-2.08pct），維持較高水平。23H1 歸母凈利率為18.16%，同比-0.27pct。費用端，23H1 銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率為2.42/5.50/8.80/-0.93%，同比-0.16/+0.57/-0.18/+0.53pct。管理費用增長主要系公司第三期股權(quán)激勵攤銷增加?，F(xiàn)金流方面，23H1 經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為5.92 億元，較上年同期增長30.32%。

行業(yè)需求穩(wěn)定，公司競爭優(yōu)勢顯著。全球連接器市場規(guī)模有望進一步擴大，預(yù)計至2023 年末市場規(guī)模有望超過900 億美元。公司深耕連接器行業(yè)50 余年，自主研發(fā)各類連接產(chǎn)品300 多個系列、25 萬多個品種，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于防務(wù)、商業(yè)航空航天、通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、新能源汽車、石油裝備、電力裝備、工業(yè)裝備、軌道交通、醫(yī)療設(shè)備等高端制造領(lǐng)域。

公司持續(xù)推進“領(lǐng)先創(chuàng)新力工程”，在高速傳輸技術(shù)、射頻傳輸技術(shù)、深水密封技術(shù)等方面取得技術(shù)突破。

產(chǎn)能擴充持續(xù)推進。報告期內(nèi)公司華南產(chǎn)業(yè)基地項目（一期）正式投入運營，推動公司高端制造產(chǎn)業(yè)化水平邁上新臺階；洛陽基礎(chǔ)器件產(chǎn)業(yè)園項目完成主體結(jié)構(gòu)封頂，預(yù)計2024 年初實現(xiàn)投產(chǎn)；泰興光電液冷源產(chǎn)品集成系統(tǒng)項目開工，中航富士達擬定增 3.5 億元聚焦射頻連接器。各類產(chǎn)能建設(shè)有序推進，支撐公司目標實現(xiàn)。

投資建議：預(yù)計公司2023-2025 年營收分別為193.71/238.12/294.03 億元，歸母凈利潤為33.79/42.22/52.73 億元，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：需求下滑，行業(yè)競爭加劇，業(yè)績和估值判斷不及預(yù)期

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