順豐赴港二次上市傳言成真！

8月初，順豐控股發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，打造國際化資本運作平臺，提升國際品牌形象，提高綜合競爭力，順豐控股計劃發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并申請在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。

在發(fā)行規(guī)模上，公告顯示，本次發(fā)行的H股股數(shù)不超過本次發(fā)行后公司總股本的10%（超額配售權(quán)行使前），并授予整體協(xié)調(diào)人不超過前述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。

(資料圖)

另根據(jù)公告，順豐本次赴港二次上市，有望在18個月內(nèi)完成。

作為中國最大的快遞物流服務(wù)商，順豐于2017年在A股借殼上市，目前是中國市值最高的上市快遞公司，創(chuàng)始人王衛(wèi)也是中國民營快遞業(yè)首富。截止2023年8月10收盤，順豐A股總市值為2393.26億。

如果順豐此次赴港上市成功，順豐將成為中國快遞行業(yè)首家“A+H”的上市公司。

其實早在2020年，便有傳言順豐要赴港二次上市，募資50億美元，但當(dāng)時順豐很快便澄清未制訂在港交所上市的計劃。今年5月，也有媒體報道，順豐了選定高盛、摩根大通和華泰證券等機構(gòu)安排赴港上市事宜，計劃籌資30億美元，但沒有被順豐證實。

今年7月8日，順豐發(fā)布了提示性的公告，稱成公司正在對香港資本市場股權(quán)融資進(jìn)行研究咨詢、探討論證等前期工作，證實計劃赴港上市。

由此可見，順豐計劃赴港上市或許早有準(zhǔn)備，面對競爭高度激烈的快遞市場，順豐可能只有借助資本市場的力量，才能守住自己“快遞王”的位置。

01王衛(wèi)和他的快遞帝國

王衛(wèi)1970年出生在上海，他的父親是空軍俄語翻譯，母親是一位大學(xué)老師。王衛(wèi)7歲那年，與家人一起從上海移居到了香港，但在香港的日子并不是那么好過。雖然王衛(wèi)的父母在內(nèi)地都是知識分子，但是他們的學(xué)歷在香港卻不被認(rèn)可，只能打工謀生，王衛(wèi)看在眼里，記在心上，他從小就有十分強烈的出人頭地的愿望。

高中畢業(yè)后的王衛(wèi)，因為成績一般，沒有選擇繼續(xù)升學(xué)，他來到了遠(yuǎn)房叔叔在順德開的一家服裝印染廠上班，一做就是幾年。

他在順德印染廠上班期間，發(fā)現(xiàn)要把樣品寄到香港給客戶十分困難，時間非常長，他也嘗試過去碼頭求人把樣品帶到香港。普通人可能會抱怨這項工作的難處，但王衛(wèi)卻看到了商機。當(dāng)時很多香港人在廣東設(shè)廠，粵港兩地郵寄的需求很大，王衛(wèi)心想為何不開個快遞公司呢。他拿著自己積攢的4萬元以及妻子的獎學(xué)金，又像父親借了3萬，和幾個小伙伴一起在順德成立了順豐速運，當(dāng)時的公司初創(chuàng)團(tuán)隊只有6個人，他同時在香港砵蘭街開了一家只有幾十平的店面，算是順豐當(dāng)時在香港的分部，用于和廣東來往快件。

順豐創(chuàng)業(yè)初期也同樣艱難，這段時間也是王衛(wèi)最忙碌的時期，他每天住在店里，凌晨起來干活，取貨、裝貨、送貨，這些他都親力親為，可以說他是順豐的一號快遞員，每天只睡三四個小時，但王衛(wèi)卻特別有干勁，他知道自己正在做一個前途無限的行業(yè)，有的時候加班一夜他也總能充滿動力的咬牙堅持。

除了王衛(wèi)，其他人也是同樣拼，有的員工磨破了十幾個背包和拉桿箱，有的員工翻爛了幾十張地圖，還有的員工，因為著急送貨出了車禍，他們的目標(biāo)只有一個，把順豐做大，抓住商機，迅速占領(lǐng)市場。

在市場需求極其旺盛的情況下，再加上王衛(wèi)的努力經(jīng)營，順豐速運的生意十分火爆，成立的第一年，順豐速運的的凈利潤就高達(dá)700萬。24歲的王衛(wèi)也因此賺到了第一桶金。

別人看到順豐生意火爆，就開始模仿，王衛(wèi)面對這些市場新進(jìn)入者，與它們打起了價格戰(zhàn)和效率戰(zhàn)。

其他快遞公司如果收費是一百塊錢，“順豐”就只收七十。其他快遞公司兩天才能送達(dá)，順豐一天就能送達(dá)。

價格的優(yōu)勢以及高效率，讓順豐市場不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)量持續(xù)攀升。由于業(yè)務(wù)量太大，王衛(wèi)決定發(fā)展加盟商，擴(kuò)大業(yè)務(wù)量，實現(xiàn)規(guī)模效益。

不過到了上世紀(jì)90年代末，順豐的發(fā)展出現(xiàn)了接二連三的問題，其中最大的問題就來自加盟商。

這些加盟商可以說是各自為政，管理水平參差不齊，他們只是用了順豐的品牌。在面對各地投訴不斷加劇的情況下，王衛(wèi)感覺到了順豐的危機。

2022年，王衛(wèi)把順豐的加盟商全部砍掉，改成了直營模式。雖然效率高了，投訴少了，但是這樣一來成本也搞了。沒辦法，為了公司能正常運營下去，順豐只好提價，雖然這樣做是有風(fēng)險的，但事實證明王衛(wèi)這次又贏了，人們寧可多花點錢，也希望自己郵寄或接收的物品能安全快速的到達(dá)。

2003年是順豐命運齒輪開始高速轉(zhuǎn)動的元年，這一年馬云創(chuàng)立了淘寶，人們也開始接觸網(wǎng)購，業(yè)務(wù)量爆發(fā)式增長，中國快遞物流產(chǎn)業(yè)的春天來了。王衛(wèi)看準(zhǔn)了時機，他決定讓順豐在行業(yè)內(nèi)率先采用包機的方式來保障快遞運輸。2009年，順豐航空正式成立，成為國內(nèi)首家民營快遞航空公司。

2006年時，順豐在國內(nèi)已經(jīng)擁有了2個分撥中心、52個中轉(zhuǎn)場，擁有2000多臺干線中轉(zhuǎn)車輛以及 1100多個營業(yè)網(wǎng)點，建立起了非常龐大的物流體系，一個快遞物流帝國已現(xiàn)雛形。

2010年時，順豐凈利潤已高到130億元，僅次于中國郵政，在民營快遞行業(yè)已是NO1。等到2017年A股上市，順豐的高光時刻到來，一個真正的快遞物流帝國已然建立。

但是順豐近兩年的業(yè)績波動，卻引發(fā)了業(yè)界對順豐經(jīng)營策略的擔(dān)憂。

02業(yè)績波動順豐經(jīng)營有問題嗎？

兩年前，當(dāng)順豐公布2021年一季度業(yè)績時，引得市場一片嘩然。這家中國最大的快遞公司上市之后首次虧損，且高達(dá)9.88億。

難堪的業(yè)績公布，這時市場才意識到順豐可能有問題了，原因也并不難猜，多元化轉(zhuǎn)型和市場下沉都要燒錢，新業(yè)務(wù)無法實現(xiàn)盈利，拖累了整體業(yè)績，這就是順豐的變革之痛。

順豐這些年的多元化業(yè)務(wù)確實不少，比如生鮮電商、嘿客門店、跨境電商、便利店、無人貨架、同城配送、冷鏈等等，但是能為順豐帶來正收益的卻不多。

比如2011年順豐在深圳推出了自營便利店，開了百余家，可是經(jīng)過兩年的運營依舊虧損，之后便不再被提及。

還有零售業(yè)務(wù)嘿客，2014年，因嘿客上線，順豐商業(yè)板塊虧損6億，之后嘿客又在2015至2017年間的虧損16億元。因此順豐關(guān)閉了嘿客的大部分門店，后來又將剩下的部分門店該名為“順豐家”。再后來嘿客和順豐家都并入“順豐優(yōu)選”品牌。

到2019年，“順豐優(yōu)選”這個曾經(jīng)被順豐寄予厚望的項目，關(guān)閉了其在上海、武漢、青島、成都等地的大量線下門店，基本退出了華東和西南市場。

2020年5月，順豐同城上線了“豐食”團(tuán)餐外賣業(yè)務(wù)，面向企業(yè)員工市場提供送餐服務(wù)。這項只局限在北上廣深等一線城市的業(yè)務(wù)，目前也沒了下文，上一則消息還停留在2020年。

像這樣多元化失敗的例子，順豐沒少干，尤其是在2017年年上市之后，多元化擴(kuò)張加速，比如2019年上線的品牌順豐同城，直到今年才盈利，這些都拖累了順豐2021年一季度的業(yè)績。

對于下沉戰(zhàn)略，2020年，順豐成立了豐網(wǎng)速運，瞄準(zhǔn)下沉電商市場，定價更優(yōu)惠，當(dāng)時被市場寄予厚望。

當(dāng)年，由于豐網(wǎng)速運低單價的影響，順豐單票收入下降18.99%，到2022年時，順豐的單票收入為15.73元。在此之前的2015—2018年，順豐的單票收入在22—24元，這也意味著順豐正從中高端的定位滑落。

即使低價，豐網(wǎng)目前想實現(xiàn)盈利也很難。2022年，豐網(wǎng)速運虧損7.47億元，今年一季度其虧損額達(dá)1.43億元，負(fù)債總額為21.26億元。

今年5月，成立只有三年的豐網(wǎng)速運賣給了極兔。順豐控股在出售公告中指出，鑒于加盟模式的經(jīng)濟(jì)型快遞市場環(huán)境發(fā)生變化，豐網(wǎng)信息目前仍處于初期發(fā)展階段且持續(xù)虧損，本次出售可以消除豐網(wǎng)虧損對上市公司的負(fù)面影響。

豐網(wǎng)成立以來，雖然已打通了包括淘寶、京東、拼多多、抖音等在內(nèi)的電商渠道，以及豐巢等多類末端配送自提柜和快遞驛站，但對比同是加盟方式的通達(dá)系，依然有較大差距，很多豐網(wǎng)的快件甚至要靠順豐的轉(zhuǎn)運中心和快遞員來配送。

其實順豐選擇在今年賣掉豐網(wǎng)速運，除了虧損的因素，更大的原因是為赴港二次上市做準(zhǔn)備，有虧損較大虧損的項目必然會影響赴港上市的估值。順豐還是想繼續(xù)重走中高端路線，這樣才能在目前激烈的快遞物流市場競爭中守住自己的“快遞王”位置。

03內(nèi)地多家快遞企業(yè)赴港IPO行業(yè)競爭白熱化

除了順豐外，極兔快遞也宣布赴港IPO。據(jù)媒體報道，極兔速遞日前提交港股IPO申請，計劃募集5億-10億美元。

公開資料顯示，極兔速遞于2015年在印尼首都雅加達(dá)成立的快遞企業(yè)，公司創(chuàng)始人是原OPPO印尼業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人李杰。成立8年，進(jìn)入中國市場僅3年。

雖然在中國市場是后起之秀，極兔速遞在東南亞地區(qū)可是排名第一的快遞運營商，2022年的市場份額為22.5%。相比于順豐賣掉豐網(wǎng)是為了赴港上市，極兔買下豐網(wǎng)其實也是為了上市。雖然豐網(wǎng)虧損，但是能提高極兔的定位，至少是從低端到中端。

不過據(jù)招股書顯示，極兔最近三年公司經(jīng)營利潤持續(xù)虧損。中國證監(jiān)會已經(jīng)向極兔發(fā)文，要求極兔補充說明控制架構(gòu)、信托持股、股權(quán)激勵、信息安全等情況。

今年6月28日，菜鳥集團(tuán)成立了自營快遞品牌菜鳥速遞。菜鳥速遞由服務(wù)天貓超市的配送業(yè)務(wù)升級為全國快遞網(wǎng)絡(luò)，主打好用不貴的半日達(dá)、當(dāng)次日達(dá)和送貨上門等品質(zhì)快遞服務(wù)。

緊接著，市場就有消息傳出，阿里巴巴將安排菜鳥網(wǎng)絡(luò)在三季度向港交所遞交IPO申請，目標(biāo)在12至18個月完成上市。傳菜鳥目前已聘用花旗、摩根大通和中芯證券籌備上市工作，估值大約在150億至200億美元，具體融資金額并沒有相關(guān)消息。

今年5月，樂艙物流也宣布已在港交所IPO申請。據(jù)悉，樂艙物流為中國一體化跨境物流服務(wù)提供商。

據(jù)統(tǒng)計，目前已經(jīng)在港交所完成上市的快遞物流企業(yè)包括京東物流、嘉里物流、中通快遞-W、安能物流等。

爭相赴港上市的同時，是整個行業(yè)競爭的白熱化。

今年6月份，各大快遞公司的單票價格出現(xiàn)了普降的情況，韻達(dá)單票收入2.32元，同比減少9.73%；申通單票收入2.21元，同比減少11.95%；圓通速遞的單票收入為2.37元，同比下滑9.33%；順豐單票收入下降了2.44%。由此可見，在今年上半年各大快遞公司業(yè)務(wù)量上漲的情況下，單票收入?yún)s在下降，有點價格戰(zhàn)一觸即發(fā)的態(tài)勢。

順豐面對這樣競爭激烈的市場，其實是意在通過此次赴港融資，借助資本的力量，實現(xiàn)自己的國際化戰(zhàn)略。

順豐2021年花費175億港幣收購可嘉里物流正為國際化做準(zhǔn)備，將國家化作為第二增長曲線。嘉里物流業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球58個國家及地區(qū)，在海外市場頗具規(guī)模，尤其是東南亞市場，更是深耕已久，順豐想依托嘉里物流現(xiàn)有的國際貨運、綜合物流實力及海外資源等方面的優(yōu)勢，快速熟悉海外市場、加深國際市場業(yè)務(wù)。

今年7月25日，嘉里物流發(fā)布公告，稱順豐正在以2.5億港元收購嘉里物流旗下亞太區(qū)和歐洲從事快遞服務(wù)的10家附屬公司。

借助資本力量，加速海外市場業(yè)務(wù)，順豐的第二增長曲線拋出的比較及時。順豐曾給自己定下過這樣的目標(biāo)：2025年業(yè)務(wù)規(guī)模和公司價值居亞洲第一、全球第三。該目標(biāo)能不能實現(xiàn)可能就要看赴港二次上市和國際化了。

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