【資料圖】

波司登近期發(fā)布了2022/23財(cái)年業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，波司登實(shí)現(xiàn)收入167.74億元，同比增長(zhǎng)3.5%；權(quán)益股東應(yīng)占溢利為21.39億元，同比增長(zhǎng)3.7%。這是自2017財(cái)年以來(lái)，波司登的收入及權(quán)益股東應(yīng)占溢利年度增速首次降至個(gè)位數(shù)。

2022/23財(cái)年，波司登羽絨服業(yè)務(wù)常規(guī)零售網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)減少386家至3423家，其中自營(yíng)零售網(wǎng)點(diǎn)和第三方經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)的零售網(wǎng)站分別減少了327家和59家。

華泰證券在研報(bào)中提出，隨著疫后消費(fèi)逐步回暖，波司登及其經(jīng)銷商以健康的庫(kù)存輕裝上陣，預(yù)計(jì)收入同比增速在低基數(shù)上恢復(fù)至10-20%區(qū)間中段，疊加運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)優(yōu)化，凈利率有望同比擴(kuò)張。同時(shí)，華泰證券還提示了天氣波動(dòng)導(dǎo)致銷售季節(jié)性明顯、品牌升級(jí)及單價(jià)提升不順暢、女裝業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值損失風(fēng)險(xiǎn)和原材料漲價(jià)過(guò)快拖累利潤(rùn)率擴(kuò)張等諸多風(fēng)險(xiǎn)，并將波司登的目標(biāo)價(jià)下調(diào)6%至5港元。

中金公司研究報(bào)告指出，考慮到零售環(huán)境尚未恢復(fù)，下調(diào)波司登集團(tuán)2024財(cái)年每股盈測(cè)6%至0.24元，而2025財(cái)年則預(yù)計(jì)為0.29元，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)下調(diào)14%至4.5港元，以反映近期服飾板塊的估值中樞回落。

國(guó)信證券也稱，由于盈利預(yù)測(cè)下調(diào)，下調(diào)目波司登標(biāo)價(jià)至5.0-5.6港元（原5.4-5.9港元），對(duì)應(yīng)FY202418-20x PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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