隨著四季報(bào)繼續(xù)披露，另外兩位千億體量的基金經(jīng)理劉彥春、謝治宇，也最新發(fā)布了季報(bào)。

截至2021年四季報(bào)，劉彥春在管基金總規(guī)模為978.5億元，跌破千億關(guān)口。他在2021最后一份季報(bào)中提到，“投資最困難的階段已經(jīng)過去，保持耐心，價(jià)值總會(huì)回歸。”

在劉彥春規(guī)?？s水的同時(shí)，謝治宇卻迎頭趕上，最新在管基金規(guī)模963.45億元，距離劉彥春只差15億元。謝治宇在季報(bào)中表示，“股票倉位較為穩(wěn)定，繼續(xù)堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股的操作理念，主要關(guān)注公司的核心競爭力，平衡好公司短期估值與長期價(jià)值。”

從最新的規(guī)模排名看，葛蘭超越張坤，在管基金規(guī)模1103億元，成為在管規(guī)模最大的主動(dòng)基金經(jīng)理；張坤位列其次，四季度險(xiǎn)守1000億大關(guān)。劉彥春、謝治宇緊隨其后，管理規(guī)模都超過960億元，經(jīng)過去年市場風(fēng)格的快速輪動(dòng)和變化，市場知名基金經(jīng)理管理規(guī)模發(fā)生了“大洗牌”。

劉彥春：“投資最困難的階段已經(jīng)過去”

“保持耐心，價(jià)值總會(huì)回歸”

與中歐基金葛蘭、易方達(dá)基金張坤相比，劉彥春也是千億體量的基金經(jīng)理。在去年三季度規(guī)模一度摸高1029億元后，今年四季度在管基金規(guī)模出現(xiàn)50.66億元的縮水，目前在管基金規(guī)模為978.5億元，再度回落到千億體量之下。

分產(chǎn)品來看，景順長城新興成長規(guī)?？s水最多，從三季報(bào)的543億元萎縮到517億元，單季度規(guī)模萎縮26億元；景順長城鼎益、景順長城績優(yōu)成長也都有10億元上下的規(guī)模萎縮，在管的其他產(chǎn)品也悉數(shù)出現(xiàn)規(guī)?？s水。

從去年整體來看，景順長城新興成長去年虧損9.94%，基金總份額呈現(xiàn)先增后減的態(tài)勢(shì)，在前三季度基金凈值震蕩下跌期間，資金是“越跌越買”，四季度短期反彈期間可能遭遇了部分資金的凈流出。

2021年全年，劉彥春管理的景順長城新興成長，持股倉位保持在90%上下，但在市場的極致化行情演繹中，他的重倉股結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷。

四季度，他最新減倉了貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液等白酒股，但加倉了中國中免等疫情受損板塊，重倉股中的醫(yī)藥股、家電、電子等保持倉位不變。

談及自己的投資思路，劉彥春在四季報(bào)中表示，2021 年，受信用緊縮、疫情反復(fù)、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等因素影響，經(jīng)濟(jì)沖高回落。新冠疫情對(duì)各產(chǎn)業(yè)影響差異顯著，部分產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系階段性失衡，疊加能耗雙控政策導(dǎo)致的供給收縮，產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)成本壓力顯著提高。受政策鼓勵(lì)的新能源相關(guān)領(lǐng)域是少有的高景氣行業(yè)。

展望后市，他認(rèn)為，2022 年大概率是新冠疫情結(jié)束的開始。從全球角度看，滯后于消費(fèi)復(fù)蘇的投資端有望逐步回歸正常。前期，我國利用出口份額快速提升的時(shí)間窗口，充分壓降宏觀杠桿率，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，消化長期風(fēng)險(xiǎn)，為后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)?，F(xiàn)階段，我國經(jīng)濟(jì)增長已在潛在增速之下，預(yù)期寬信用、穩(wěn)增長、提振內(nèi)需將是今年政策重點(diǎn)。

從跨周期到逆周期，從外需拉動(dòng)到提振內(nèi)需，邊際景氣將不再稀缺，資金趨于分散，市場風(fēng)

格將重新平衡。那些短期逆風(fēng)的優(yōu)秀公司已經(jīng)極具投資價(jià)值。短期景氣波動(dòng)階段性影響投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值影響實(shí)際上微乎其微。更何況，隨著逆周期政策逐漸發(fā)力，周期下行有望結(jié)束并迎來向上拐點(diǎn)，眾多行業(yè)將迎來景氣反轉(zhuǎn)。長、短期邏輯共振的行業(yè)與公司在新的一年里有望迎來良好表現(xiàn)。

“投資最困難的階段已經(jīng)過去。保持耐心，價(jià)值總會(huì)回歸。” 劉彥春稱。

謝治宇：逆市吸金25億元

向千億規(guī)模發(fā)起沖鋒

截至去年末，謝治宇在管基金總規(guī)模為963.45億元，規(guī)模在四季度逆市上漲25億元，目前也是向千億體量發(fā)起沖鋒的基金經(jīng)理。

他管理規(guī)模最大的產(chǎn)品為興全合潤基金，伴隨著去年四季度行情的反彈，興全合潤基金四季度規(guī)模上漲46.5億元。同期，興全合宜、興全社會(huì)價(jià)值三年同期規(guī)模也出現(xiàn)上漲，只有興全趨勢(shì)投資規(guī)?？s水34億元。

從資金流向看，興全合潤去年收益率6.32%，超過了同期滬深300指數(shù)11.5個(gè)百分點(diǎn)，資金整體呈現(xiàn)凈流入的狀態(tài)。截至去年末，基金總份額157億份，總規(guī)模334億元，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

從投資運(yùn)作看，在去年極致的結(jié)構(gòu)性行情中，謝治宇的持股倉位是震蕩加倉的思路，最新的持股倉位為93%，維持在較高倉位。

同期，銀行存款等現(xiàn)金類倉位也從年初的7%降至1.75%，維持在全年最低水平。而在去年中報(bào)中，銀行存款倉位位置最高在10%的倉位，可能是為了在弱市中應(yīng)對(duì)流動(dòng)性的問題。

從持股結(jié)構(gòu)看，興全合潤目前重倉了家電、電子、化工、醫(yī)藥板塊。其中，四季度加倉了三安光電、普洛藥業(yè)，而對(duì)海爾智家、萬華化學(xué)、芒果超媒、?？低暤冗M(jìn)行了減持，在電子、醫(yī)藥股中，也是針對(duì)不同個(gè)股各有增減。

產(chǎn)品的整體投資風(fēng)格，是在維持較高倉位的同時(shí)，維持了板塊間的均衡配置，也更加注重精選個(gè)股。

謝治宇在四季報(bào)中表示，四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持了一定的韌勁，工業(yè)生產(chǎn)和出口較為不錯(cuò)，房地產(chǎn)等部門仍然有一定壓力。海外方面美國通脹保持在高位，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逐漸偏鷹。

上證指數(shù)在四季度上漲2.01%，深證成指上漲3.83%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.40%。表現(xiàn)較好的行業(yè)主要有傳媒、軍工、汽車零部件等行業(yè)板塊，煤炭、石化、鋼鐵等板塊表現(xiàn)較弱。

基金報(bào)告期內(nèi)，股票倉位較為穩(wěn)定，繼續(xù)堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股的操作理念，主要關(guān)注公司的核心競爭力，平衡好公司短期估值與長期價(jià)值。

“我們將不斷尋找具有良好性價(jià)比的投資標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注長期發(fā)展方向上的優(yōu)秀公司?！敝x治宇表示。

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（文章來源：中國基金報(bào)）

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