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近年來，政府投資基金已成為各級政府創(chuàng)新財政資金投入方式的重要載體，在推動科技創(chuàng)新、支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。截至今年7月底，全國范圍內(nèi)共設立1568只政府投資基金，總規(guī)模約2.84萬億元，募資額近10年的復合年均增長率達44.34%。今年以來，安徽、江西、上海、廣州、重慶、杭州等多個省份紛紛宣布設立千億元規(guī)模的政府投資基金，聚焦支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)以及部分地方特色產(chǎn)業(yè)。

從各地實踐來看，政府投資基金在“募投管退”各環(huán)節(jié)注重市場化、專業(yè)化運作，有利于匯聚政府與市場、產(chǎn)業(yè)與資本的各自優(yōu)勢，一定程度上緩解了地方財力趨緊與推動經(jīng)濟發(fā)展之間的矛盾。特別是，合肥、蘇州等地探索形成的“基金招商”模式，既是對傳統(tǒng)招商模式的升級，又發(fā)揮了財政性資金“四兩撥千斤”的杠桿作用。在看到成績的同時，由于各地資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎不同，政府投資基金的發(fā)展態(tài)勢與功能發(fā)揮也存在差異，部分面臨“募不到、投不準、管不好、退不出”等挑戰(zhàn)，甚至有被異化為地方政府違規(guī)舉債工具的隱患。為更好發(fā)揮政府投資基金在引導社會資本、促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面的積極作用，建議從多方面入手，破解行業(yè)發(fā)展面臨的共性問題。

其一，減少行政干預，激發(fā)政府投資基金的市場活力。遵循資本市場發(fā)展規(guī)律和產(chǎn)業(yè)基金的運行規(guī)律，減少對基金管理微觀事務的行政干預，確保項目決策的獨立性和專業(yè)性。鼓勵將政府投資基金委托給投資管理機構進行專業(yè)化管理，對于三四線城市或區(qū)縣級基金，可探索“飛地”管理模式，委托給外地的一流投資管理機構或優(yōu)秀的市場化基金管理團隊。借助“外腦”，有助于提高項目遴選和決策能力，防范化解投資風險。

其二，拓寬退出渠道，增強政府投資基金的流動性。如期實現(xiàn)項目退出是政府投資基金成功運營的關鍵。無論是股權轉(zhuǎn)讓，還是股東回購，均依賴于有效的股權交易市場。各省份可在整合現(xiàn)有產(chǎn)權類交易市場的基礎上搭建全省統(tǒng)一的產(chǎn)權交易平臺，進一步完善信息披露和價格發(fā)現(xiàn)機制，提高數(shù)字化交易水平。有條件的地方政府可牽頭設立或鼓勵各類資本發(fā)起設立S基金（私募股權二級市場基金），通過廣泛參與股權交易，進一步暢通政府投資基金的退出路徑。另外，應區(qū)別于國有資產(chǎn)掛牌出讓，進一步優(yōu)化政府投資基金所持未上市公司股份的轉(zhuǎn)讓流程，提高交易效率，增強股權交易市場的流動性。

其三，強化監(jiān)督評價，提升政府投資基金的運營績效。引導地方政府對部分功能重疊、規(guī)模偏小、活躍度不高的政府投資基金進行橫向整合，持續(xù)提高基金的規(guī)模效應和行業(yè)專注度。將涉及一般公共預算等財政資金出資的政府投資基金納入預算績效管理范疇。針對不同行業(yè)和目標導向的基金，分階段設置不同考核指標，可適當?shù)唐谥笜撕屠麧欀笜说目己?，加大杠桿倍數(shù)、科技成果轉(zhuǎn)化率、新項目落地數(shù)量、新增就業(yè)等指標的賦分權重，引導基金管理機構更多著眼于產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢培育和區(qū)域可持續(xù)發(fā)展。同時，建立與績效目標或超額收益掛鉤的利益讓渡機制，吸引更多社會資本參與基金出資，激勵投資管理機構勤勉盡責并審慎科學決策。（張琦）

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