【資料圖】

2023H1 歸母凈利潤同比下降36.85%。公司23H1 主營收入7.41億元，同比下降16.21%；23H1 歸母凈利潤7461.88 萬元，同比下降36.85% ； 23H1 扣非凈利潤6860.82 萬元， 同比下降39.05%。23H1 業(yè)績下降主要受下游客戶產(chǎn)能走低，大客戶銷售額同比下降及出口量減少導(dǎo)致。半導(dǎo)體周期下行對材料的需求旺盛度是會有一定的影響，公司目前專注產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)基地的建設(shè)，以積極應(yīng)對未來半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展趨勢。2023H1，受經(jīng)濟低迷、消費電子等需求不振、下游半導(dǎo)體廠稼動率下降等影響，公司特種氣體銷售4.85 億元，同比下降26.32%，其中電子特氣銷售為3.44 億元，同比下降32.28%。

2023H1 公司凈利潤、扣非凈利潤和營收同比下降主要系：

（1）2022 年稀有氣體原料價格大幅上漲導(dǎo)致產(chǎn)品價格和收入上漲，2023 年原料回歸正常水平，產(chǎn)品銷售價格和收入下降；（2）根據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（SIA）數(shù)據(jù)，2023Q1 全球半導(dǎo)體銷售額同比下降21.30%，2023Q2 同比下降17.30%，下游需求低迷導(dǎo)致公司收入和凈利潤下降。

公司致力于完善特氣產(chǎn)品布局和實現(xiàn)電子特氣國產(chǎn)化。公司堅持以特種氣體研發(fā)為核心，致力于完善公司電子特種氣體產(chǎn)品布局，不斷擴充公司特種氣體產(chǎn)品種類，不斷實現(xiàn)更多受制約的電子特種氣體品種國產(chǎn)化。23H1，公司的準(zhǔn)分子激光氣體產(chǎn)品還通過Coherent（相干）德國公司ExciStar 激光器的193nm測試，進一步提高公司在準(zhǔn)分子激光氣體領(lǐng)域內(nèi)的認(rèn)可度和知名度。2023H1 末公司在研項目48 項，23H1 在研項目驗收完成16 項，新增11 項，主要包括離子蝕刻用氣和摻雜氣體等。

募投項目為公司增長奠定基礎(chǔ)。2023H1，公司為了深化在高端半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，提升產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域和綜合競爭力，在江西華特擴建生產(chǎn)基地。并通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額為人民幣6.46 億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額6.38 億元用于“年產(chǎn)1764 噸半導(dǎo)體材料建設(shè)項目”、“研發(fā)中心建設(shè)項目”及補充流動資金。募投項目的實施將有利于充分發(fā)揮公司在電子特種氣體領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，進一步增強公司在超高純、混合氣體及半導(dǎo)體前驅(qū)體材料的研發(fā)能力和自主創(chuàng)新能力，推動公司相關(guān)核心技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展，增強公司競爭力，進一步提高半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化率。

盈利預(yù)測與投資評級。鑒于23H1 業(yè)績，我們下調(diào)盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為2.40 億元（-10%）、3.22 億元（-7%）和4.32 億元（-7%），參考可比公司估值，我們給予公司2023 年50 倍 PE（原為2023 年48x），目標(biāo)價99.50 元（-7%），維持“優(yōu)于大市”評級。

風(fēng)險提示。原材料價格劇烈波動；研發(fā)方面的風(fēng)險；運營管理風(fēng)險。

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