英偉達(dá)今年的飆升令投資者興奮不已，但大量基金經(jīng)理因其估值過(guò)高而特意避開——他們也因此受到了業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及基準(zhǔn)的懲罰。

這家半導(dǎo)體公司的芯片為ChatGPT等生成型人工智能提供支持，今年在人工智能熱潮的推動(dòng)下，股價(jià)上漲了兩倍多。然而，與英偉達(dá)在關(guān)鍵股指中的權(quán)重相比，許多基金的持有量卻較少，使得它們更難超越基準(zhǔn)估值的表現(xiàn)。

基金對(duì)英偉達(dá)的持有低于股指權(quán)重

截至周二，英偉達(dá)和其他六只巨型股票——蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉貢獻(xiàn)了2023年標(biāo)普500指數(shù)總回報(bào)率的73%。其中，僅英偉達(dá)就占該指數(shù)回報(bào)率的%。

(相關(guān)資料圖)

然而，基金經(jīng)理對(duì)其中許多股票的配置不足，其中包括美國(guó)市值最大的蘋果公司。截至第二季度末，英偉達(dá)在主動(dòng)管理型投資組合中的持有量排名才第三，次于蘋果和微軟。

根據(jù)晨星公司對(duì)基金最新監(jiān)管文件的分析，在以標(biāo)普500等指數(shù)為基準(zhǔn)的近330只共同基金中，只有15%持有高于指數(shù)權(quán)重的英偉達(dá)股票。而今年迄今為止，在英偉達(dá)持有量低于平均水平的基金中，85%的表現(xiàn)遜于標(biāo)普500。

高盛在一份報(bào)告中表示，七巨頭在標(biāo)普500中的權(quán)重為28%，但是共同基金持有的平均權(quán)重僅為18%，這個(gè)差距是有史以來(lái)最大的。

“持有的權(quán)重差距是2023年共同基金業(yè)績(jī)的主要阻力”。

投資者為何對(duì)英偉達(dá)保持謹(jǐn)慎

英偉達(dá)的估值一直是一些投資者望而卻步的主要原因，也有投資者在該股今年飆升230%后對(duì)買入持謹(jǐn)慎態(tài)度。根據(jù)Refinitiv Datastream的數(shù)據(jù)，該股目前的市盈率為倍，12個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率為倍，而納指市盈率不到24倍。

除了估值之外，對(duì)芯片需求是否會(huì)持續(xù)在當(dāng)前水平以及人工智能領(lǐng)域?qū)⑷绾伟l(fā)展的擔(dān)憂也讓一些人保持觀望。

在上周發(fā)布強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)后，英偉達(dá)股價(jià)本周二收盤價(jià)創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，隨著分析師上調(diào)盈利預(yù)期，該股的預(yù)期市盈率放緩至約八個(gè)月來(lái)的最低水平。

WisdomTree全球首席投資官杰里米·施瓦茨(Jeremy Schwartz)表示，盡管英偉達(dá)的估值有所放緩，但該股7月底的預(yù)期市銷率達(dá)到25倍。他根據(jù)歷史分析發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于標(biāo)普500而言，具有類似比率的股票未來(lái)12個(gè)月內(nèi)平均下跌36%。

Tallbacken Capital Advisors首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Purves也表示，從市銷率來(lái)看，英偉達(dá)的股價(jià)看起來(lái)仍然昂貴，同時(shí)他也對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)容易出現(xiàn)的周期性波動(dòng)保持警惕。他建議客戶持有英偉達(dá)的“看跌”短期期權(quán)頭寸，用于對(duì)沖市場(chǎng)低迷的潛在風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，

“該股出現(xiàn)了驚人的上漲，回調(diào)20-25%是完全正常的?！?/p>

在對(duì)英偉達(dá)股票進(jìn)行評(píng)估之際，投資者還在判斷大型科技股和成長(zhǎng)股是否能夠迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。標(biāo)普500指數(shù)較7月底的高點(diǎn)下跌了2%，但今年上漲了約17%。

（文章來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)）

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