今日（9月5日），兩市股指盤中弱勢(shì)震蕩下探，科創(chuàng)50指數(shù)跌超1%；兩市成交額有所萎縮，北向資金凈賣出超40億元。

行業(yè)板塊多數(shù)收跌，房地產(chǎn)服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)、保險(xiǎn)、工程咨詢服務(wù)、文化傳媒、教育板塊跌幅居前，電子化學(xué)品、光伏設(shè)備、光學(xué)光電子板塊漲幅居前。

(資料圖)

工信部、財(cái)政部近日聯(lián)合印發(fā)《電子信息制造業(yè)2023—2024年穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案》?！缎袆?dòng)方案》提出，2023—2024年計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增加值平均增速5%左右，電子信息制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)業(yè)收入突破24萬億元。國(guó)盛證券表示，算力和數(shù)據(jù)將是通信行業(yè)價(jià)值重估的雙重驅(qū)動(dòng)；國(guó)金證券認(rèn)為，通信與計(jì)算融合，關(guān)注新基建和AIGC驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)；上海證券指出，人工智能應(yīng)用落地，算力通信需求強(qiáng)勁。

國(guó)盛證券：算力和數(shù)據(jù)將是通信行業(yè)價(jià)值重估的雙重驅(qū)動(dòng)

投資策略：左手?jǐn)?shù)據(jù)，右手算力。算力和數(shù)據(jù)將是通信行業(yè)價(jià)值重估的雙重驅(qū)動(dòng)，與AI的高速發(fā)展緊密相連。展望下半年，我們看好兩大投資品種。

1、光通信，現(xiàn)有技術(shù)下，長(zhǎng)期來看光通信是不可替代的數(shù)通通信技術(shù)，關(guān)注光模塊、新興的光連接新技術(shù)等；

2、運(yùn)營(yíng)商，關(guān)注運(yùn)營(yíng)商及其上游產(chǎn)業(yè)鏈。運(yùn)營(yíng)商有望保持優(yōu)勢(shì)卡位，通過“國(guó)家隊(duì)”云服務(wù)和具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的算力租賃，帶來充分的增長(zhǎng)潛力和業(yè)績(jī)彈性。我們認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商必選消費(fèi)邏輯提供基本面估值支撐，AI周期下的云業(yè)務(wù)帶來全新增長(zhǎng)阿爾法，高股息為運(yùn)營(yíng)商帶來穩(wěn)健護(hù)城河。

推薦標(biāo)的：

光通信，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、華工科技。算力租賃：恒為科技、中貝通信、云賽智聯(lián)、三大運(yùn)營(yíng)商。算力設(shè)備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、菲菱科思、恒為科技、工業(yè)富聯(lián)、寒武紀(jì)。云算力：光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港、潤(rùn)澤科技、科華數(shù)據(jù)。

運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通。數(shù)據(jù)可視化：浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。BOSS系統(tǒng)：亞信科技、天源迪科、東方國(guó)信。

萬聯(lián)證券：關(guān)注人工智能算力產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字化應(yīng)用及5G建設(shè)

投資要點(diǎn)：人工智能大模型帶來的算力升級(jí)，帶動(dòng)服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、光模塊等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；運(yùn)營(yíng)商數(shù)字化業(yè)務(wù)及云服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。

投資建議：中長(zhǎng)期看，建議關(guān)注人工智能算力產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字化應(yīng)用及5G建設(shè)的投資機(jī)會(huì)。

華西證券：數(shù)字經(jīng)濟(jì)催化運(yùn)營(yíng)商板塊持續(xù)增持 中小企業(yè)有待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速恢復(fù)

核心觀點(diǎn)：伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策力度加大，有望刺激市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)，尤其是中小企業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、算力網(wǎng)絡(luò)等因素推動(dòng)下逐漸復(fù)蘇，季度收入有望持續(xù)環(huán)比改善。伴隨國(guó)家對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、算力網(wǎng)絡(luò)端建設(shè)及應(yīng)用加大推廣力度、國(guó)產(chǎn)替代等因素需求空間有望逐步釋放，整體毛利率未來有望趨穩(wěn)，利潤(rùn)空間有望釋放。

投資建議：結(jié)合業(yè)績(jī)確定性及估值兩方面因素考慮，我們建議關(guān)注包括電信運(yùn)營(yíng)商、軍工通信、面板以及低估的算力基礎(chǔ)設(shè)施及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股。

1、電信運(yùn)營(yíng)商估值提升：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等；

2、持續(xù)推薦算力&通信基礎(chǔ)設(shè)施；無線通信&服務(wù)器等設(shè)備商：中興通訊、紫光股份等；算力中心：光環(huán)新網(wǎng)等；算力硬科技產(chǎn)業(yè)鏈：新雷能；

3、軍工通信：烽火電子（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、海格通信（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、七一二等；

4、工業(yè)互聯(lián)：金卡智能（華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋）等；

5、液晶面板拐點(diǎn)： TCL 科技（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）等。

國(guó)金證券：通信與計(jì)算融合 關(guān)注新基建和AIGC驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)

核心觀點(diǎn)：通信行業(yè)總體業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好，盈利能力開始回升；5G投資轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營(yíng)商、主設(shè)備商、光通信等細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)；AIGC帶來行業(yè)新機(jī)遇，算力需求驅(qū)動(dòng)國(guó)產(chǎn)廠商投資機(jī)會(huì)；上半年物聯(lián)網(wǎng)板塊仍處底部，看好AI應(yīng)用在邊緣側(cè)落地帶來行業(yè)需求復(fù)蘇。

投資建議：通信行業(yè)23年中報(bào)情況穩(wěn)中向好，展望2023年，AIGC海量的數(shù)據(jù)計(jì)算、傳輸需求帶來通信與計(jì)算架構(gòu)融合，有望拉動(dòng)5G、云、光網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字新基建板塊景氣度提升。從下游場(chǎng)景看，高景氣賽道主要集中在通信和垂直行業(yè)相融合的AIoT、數(shù)字能源、智能汽車等新興細(xì)分領(lǐng)域。高景氣賽道中市場(chǎng)格局好、具備規(guī)模效應(yīng)的頭部公司將重點(diǎn)受益。

推薦組合：中國(guó)移動(dòng)（運(yùn)營(yíng)商)、中興通訊（設(shè)備商），英維克（溫控液冷），寶信軟件（IDC），燦勤科技（陶瓷濾波器）。

華金證券：國(guó)產(chǎn)替換、數(shù)據(jù)資產(chǎn)將入表 推薦科技自主機(jī)會(huì)

核心觀點(diǎn)：隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表等實(shí)踐的推進(jìn)，對(duì)零級(jí)市場(chǎng)中的企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估定價(jià)并確認(rèn)為資產(chǎn)，能夠極大改善資產(chǎn)負(fù)債水平，為企業(yè)抵押貸款、融資租賃等提供有效支撐。

投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)要素板塊公司云賽智聯(lián)、天源迪科、亞信科技、中新賽克、恒為科技、東方國(guó)信。

東莞證券：衛(wèi)星通信升級(jí) 未來已來

投資策略：全球各國(guó)都高度關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，先來者將具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，成熟的發(fā)射體系以及配套服務(wù)將會(huì)帶來更高的商業(yè)價(jià)值。近年來低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)景氣度不斷提升，隨著商業(yè)應(yīng)用的不斷普及，后續(xù)市場(chǎng)空間廣闊，同時(shí)帶動(dòng)衛(wèi)星制造以及運(yùn)營(yíng)服務(wù)等領(lǐng)域快速發(fā)展。

投資建議：建議關(guān)注中國(guó)衛(wèi)星、中國(guó)衛(wèi)通、鋮昌科技、國(guó)博電子、盟升電子。

申港證券：5G基站數(shù)突破300萬個(gè) 千兆寬帶用戶數(shù)持續(xù)提升

投資策略：

1、AI熱潮如火如荼，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提升算力需求，建議關(guān)注相關(guān)硬件廠商：中興通訊、紫光股份；

2、AI大模型逐力，邊緣計(jì)算產(chǎn)業(yè)迎來新機(jī)，物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)有望持續(xù)受益，持續(xù)推薦：移遠(yuǎn)通信、廣和通；

3、運(yùn)營(yíng)商發(fā)力數(shù)字經(jīng)濟(jì)，大力發(fā)展云計(jì)算業(yè)務(wù)，建議關(guān)注：中國(guó)移動(dòng)；

4、全球企業(yè)持續(xù)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)推薦SIP話機(jī)龍頭：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。

上海證券：人工智能應(yīng)用落地 算力通信需求強(qiáng)勁

主要觀點(diǎn)：Coherent預(yù)測(cè)，數(shù)通市場(chǎng)800G、1.6T和3.2T光模塊市場(chǎng)將以超過40%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模將從2023年的6億美元增長(zhǎng)到2028年的42億美元。我們認(rèn)為，建議優(yōu)先關(guān)注以算力、通信為代表的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，以及以AI+辦公為代表的創(chuàng)新應(yīng)用賽道中，與上下游密切合作、具備一定技術(shù)壁壘，且估值分位數(shù)較低的行業(yè)頭部公司。

投資建議：光模塊，新易盛，中際旭創(chuàng)；通信運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)移動(dòng)；液冷/服務(wù)器，英維克，紫光股份；人工智能應(yīng)用，拓爾思；機(jī)器人/機(jī)器視覺，?？低?。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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